每個(gè)時(shí)代都有自己的主題，A股市場(chǎng)也一樣。2011年的房地產(chǎn)、2012年的稀土行業(yè)、2013年的手游、2014年的高鐵，無(wú)論基本面好壞，站在當(dāng)時(shí)的節(jié)點(diǎn)，這些概念板塊總能獲得資金青睞、逆勢(shì)上揚(yáng)、令投資者獲利匪淺。
2015年至今，最為火爆的板塊莫過(guò)于新能源汽車，整個(gè)板塊經(jīng)歷了由概念炒作-業(yè)績(jī)確認(rèn)-再度炒作的過(guò)程，整體累計(jì)漲幅高達(dá)117%，其中尤以上游鋰資源股表現(xiàn)最為迅猛，多只個(gè)股無(wú)視市場(chǎng)調(diào)整，屢創(chuàng)新高。
鋰資源股炒作已成過(guò)去，但只要下游新能源汽車需求持續(xù)放量，產(chǎn)業(yè)鏈上的每個(gè)環(huán)節(jié)都可能存在機(jī)會(huì)。我們相對(duì)看好的領(lǐng)域主要有上游的鈷資源、釹鐵硼、隔膜，中游的三元鋰電池、電池管理系和電池包，下游的新能源客車及充電樁。
過(guò)去的一年，最為火爆的板塊非新能源汽車莫屬。受益于政策支持及市場(chǎng)需求爆發(fā)，新能源汽車出現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的井噴格局。而二級(jí)市場(chǎng)上，整個(gè)板塊自2015年以來(lái)漲幅成功翻番，居各大概念板塊前列，尤其是以天齊鋰業(yè)、多氟多等龍頭企業(yè)為代表上游鋰電資源股，其股價(jià)更是屢創(chuàng)新高，絲毫未受股災(zāi)影響。
市場(chǎng)對(duì)鋰資源股的炒作或許有些過(guò)度，但這場(chǎng)新能源汽車剛兌帶來(lái)的投資盛宴才剛剛開啟，只要下游需求還在，產(chǎn)業(yè)鏈上的每個(gè)環(huán)節(jié)都可能經(jīng)歷與鋰電資源股一樣的瘋狂。本文將對(duì)新能源汽車的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行重新梳理，只要投資者細(xì)心挖掘，也許就可以找到下一個(gè)“鋰”礦資源。
瘋狂的鋰資源
鋰資源是本輪新能源汽車炒作的起點(diǎn)。市場(chǎng)對(duì)鋰資源板塊的炒作歷來(lái)已久，如果從特斯拉成名算起，整整已有5年之久。這期間板塊雖然時(shí)有異動(dòng)，但一直表現(xiàn)不溫不火。進(jìn)入2015年，鋰資源的價(jià)格突然水漲船高。根據(jù)Wind的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2015年初四川國(guó)鋰純度為99.5%的電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格僅為4.55萬(wàn)元/噸，而到年底已上漲至15萬(wàn)元，同比暴漲了2.3倍。
鋰資源價(jià)格暴漲不是沒(méi)有原因的。最直接的原因是下游需求增長(zhǎng)的拉動(dòng)，國(guó)務(wù)院曾在《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012-2020）》中明確提出到2015年底實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷量超過(guò)50萬(wàn)臺(tái)。而根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，2015年國(guó)內(nèi)新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)量34萬(wàn)輛，同比激增3.35倍，銷售33.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.43倍，整個(gè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出持續(xù)井噴的態(tài)勢(shì)，超額完成國(guó)家下達(dá)的目標(biāo)。
當(dāng)然，上游供給緊張也是一大因素。鋰資源主要以鹵水鋰鹽和鋰礦兩種形式存在，其中鹵水鋰鹽占比為85%以上，這部分資源又主要存在于青海和西藏等省份的鹽湖中。不過(guò)由于環(huán)境限制，鹵水資源一直以來(lái)難以形成規(guī)模化開采能力，產(chǎn)能利用率一直都很低。有專業(yè)人士透露，2014年國(guó)內(nèi)鋰礦供需缺口約為4000噸，而2015年就上升至1.4萬(wàn)噸，鋰礦產(chǎn)能擴(kuò)建周期需要1-2年，價(jià)格可能還有上漲空間。
不過(guò)，與鋰資源相比，A股相關(guān)概念標(biāo)的的漲幅顯得更為夸張。三大鋰礦巨頭天齊鋰業(yè)、多氟多、贛鋒鋰業(yè)2015年初至今（5月10日）股價(jià)累計(jì)分別上漲了317%、508%、317%，漲幅已超上游資源提價(jià)幅度。近期市場(chǎng)大跌，這些巨頭的股價(jià)依然高歌猛進(jìn)，紛紛創(chuàng)出歷史新高。而其他只要與鋰沾邊的概念均可獲得不錯(cuò)的漲幅，如礦山尚未獲得復(fù)產(chǎn)權(quán)限的融捷股份，頂著3000多倍的市盈率依然被市場(chǎng)炒上百億的市值水平。
市場(chǎng)對(duì)鋰資源的炒作幾近瘋狂，但也有券商開始給鋰資源潑冷水降溫。國(guó)聯(lián)證券最新發(fā)布的報(bào)告稱，電池級(jí)碳酸鋰（四川99.5%min）的價(jià)格由17.75萬(wàn)元/噸下調(diào)至17.075萬(wàn)元/噸，這是年內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格首次下調(diào)，未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)和海外產(chǎn)能的釋放，碳酸鋰價(jià)格或逐步回歸正常。
產(chǎn)業(yè)鏈再梳理
市場(chǎng)對(duì)鋰資源概念股的操作或許有些過(guò)度，但也側(cè)面反映出新能源汽車產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期向好的態(tài)勢(shì)。我們通過(guò)對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的再梳理，希望能發(fā)現(xiàn)下一個(gè)鋰資源礦山。
簡(jiǎn)單來(lái)講，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈由上中下游共五部分組成，上游為資源型及專業(yè)型材料兩部分，其中資源型主要有鋰資源和稀土資源兩種，專業(yè)型材料又分為電池隔膜、正負(fù)極材料、電解液以及電磁材料；中游為加工制造環(huán)節(jié)，也分為兩部分，一部分是電池、電機(jī)、電控等零部件的加工封裝環(huán)節(jié)，另一部分為新能源車廠的整車拼裝；下游環(huán)節(jié)為消費(fèi)者，包括個(gè)人、公司、經(jīng)銷商及政府。下游還有一個(gè)充電設(shè)備，對(duì)應(yīng)的消費(fèi)者應(yīng)該為運(yùn)營(yíng)商。
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