南孚并非沒有嘗試過轉(zhuǎn)型，它也嘗試過進軍鋰電池市場，進軍海外市場。蔡運奇介紹說，南孚曾經(jīng)運行過一個名為“雅典娜”的鋰電池計劃，沒經(jīng)過董事會通過，僅僅是寶潔的一個董事提出就開始執(zhí)行。之后，該項目南孚取得的技術(shù)專利，卻都被寶潔拿去以美國公司名義注冊，南孚使用專利還要向美方交錢。最后，前后投資約1.3億元的雅典娜項目也因種種亂數(shù)，于2011年被南孚董事會勒令停產(chǎn)。海外市場的進軍也與之相似，2006年南孚在美國337專利案中獲勝，贏得了進軍美國市場的最佳時機，可為了金霸王的市場地位和避免“同室操戈”，南孚最終只能繼續(xù)在中國和周邊市場徘徊，徹底錯失機會。
股權(quán)上的混亂，給南孚造成的問題還有許多。在其他小股東看來，無論是吉列還是寶潔，這些“主人”在南孚迫切需要轉(zhuǎn)型的十年間，都并沒多少作為。蔡運奇稱，金霸王有一項電池“隔離紙”專利，對于電池儲運很有幫助，卻從未授權(quán)南孚使用。
另一個曾經(jīng)在電池領(lǐng)域叱咤風(fēng)云的企業(yè)或可為換了主人后的南孚提供一些經(jīng)驗，這就是比亞迪。王傳福于1995年創(chuàng)立比亞迪后，7年就將鎳鎘電池產(chǎn)銷量做到全球第一、鎳氫電池排名第二、鋰電池排名第三。而在2003年，比亞迪轉(zhuǎn)型汽車領(lǐng)域，以電池領(lǐng)域的核心技術(shù)優(yōu)勢，打造電動汽車品牌的夢想，并成為民營汽車的大佬。唯一不同的是，掌握企業(yè)命運的王傳福是創(chuàng)始人，而南孚是動機不純的資本方與職業(yè)經(jīng)理人在支撐。
脫離了外資掌控的南孚，命運依然不能自己做主。一方面接手方為擅長資本運作的鼎暉，注資南孚搞生產(chǎn)，希望渺茫，低買高賣南孚才是前者的生存之道。另一方面，南孚單薄狹窄的產(chǎn)品線已經(jīng)逐漸遠離主流市場，現(xiàn)有的市場也在不斷萎縮。殘酷的市場競爭中，弱者從來都沒有話語權(quán)。10年后的南孚，或許還是那個身不由己的木偶。
【點評】南孚下一站，是實際控制權(quán)
■文/杜國棟，北京大成律師事務(wù)所律師
南孚公司的命運，拋開其國有資產(chǎn)保值升值的改革背景不談，公司股權(quán)分散、沒有實際控制人的狀態(tài)，是其一步步被寶潔吞噬的主要原因。
南孚在其股份改造中，引入外國投資人，稀釋中方股權(quán)，中方后續(xù)又通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)進一步喪失了控股權(quán)。在競爭對手進入南孚之前，南孚已經(jīng)成為了摩根士丹利、鼎暉投資、新加坡政府投資等若干財務(wù)投資人分別持股的公司，其股東中竟無產(chǎn)業(yè)投資人或?qū)嶋H經(jīng)營人。股東中沒有人對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營負責(zé)，只有追逐股權(quán)收益的財務(wù)投資人，必然的結(jié)果就是讓資金雄厚的競爭對手趁虛而入，公司也不戰(zhàn)而屈。
無實際控制人，或?qū)嶋H經(jīng)營人對公司股東會無實際控制權(quán)的情況，并不鮮見。這類公司，在實際經(jīng)營人缺乏足夠激勵的情況下，造成股東會、董事會決策效率低下、管理風(fēng)險明顯，還可能會出現(xiàn)嚴重的公司控制權(quán)爭奪戰(zhàn)，更有可能出現(xiàn)《門口的野蠻人》中描述的被競爭對手惡意并購的困境。
股權(quán)分散后會導(dǎo)致實際經(jīng)營人缺乏足夠的激勵。對于很多高科技企業(yè)來說，經(jīng)營管理團隊和技術(shù)團隊，是公司最“核心”的資產(chǎn)。如果這些實際經(jīng)營人不持有公司股權(quán)，或者只持有很少的公司股權(quán)，則會導(dǎo)致其管理權(quán)不穩(wěn)定，缺乏足夠的動力去發(fā)展公司。南孚的創(chuàng)始人陳來茂離職也是基于此。這些人一旦流失出公司，將會嚴重削弱公司的經(jīng)營。另一個熟知的例子就是，當年喬布斯被蘋果公司驅(qū)逐出局。股權(quán)分散還有可能導(dǎo)致公司被惡意收購。新浪也是股權(quán)非常分散的公司之一，只需要收購很少比例的股份，就可以掌握新浪的實際控制權(quán)。在9年前，盛大就曾因此而動心，對新浪發(fā)動了惡意收購，持股甚至一度高達19%，成為新浪第一大股東。最后新浪不得不采取毒丸計劃遏制住盛大的進攻。
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