即使現(xiàn)在是傳統(tǒng)淡季，但是普遍正極材料廠的訂單依舊飽滿(mǎn)，除了部分因缺少碳酸鋰原材料而不得不停產(chǎn)外，都在滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)作。碳酸鋰供應(yīng)持續(xù)偏緊，我們預(yù)計(jì)到 3-5 月份傳統(tǒng)旺季開(kāi)啟，價(jià)格將進(jìn)一步高走。
2. 上游鋰資源影響：開(kāi)發(fā)進(jìn)度加速，礦價(jià)看漲
碳酸鋰在 2015 年大漲 150%，主因有二：
1、新能源汽車(chē)對(duì)鋰鹽需求拉動(dòng)明顯。據(jù)鋰業(yè)分會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)測(cè)算，2015 年國(guó)內(nèi)消費(fèi)總量達(dá) 7.87 萬(wàn)噸，其中正極材料對(duì)碳酸鋰需求為 4.5 萬(wàn)噸，比上年增加 1.40 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 45%，短缺 1.15 萬(wàn)噸，足以帶動(dòng)鋰價(jià)大幅上漲；
2、上游資源有瓶頸。與正極材料競(jìng)爭(zhēng)格局不同，鋰鹽的產(chǎn)業(yè)鏈中，加工產(chǎn)能相對(duì)集中，資源供應(yīng)更是高度壟斷，從而使得需求爆發(fā)時(shí)，產(chǎn)能依舊有序釋放，能夠發(fā)揮定價(jià)權(quán)。
國(guó)內(nèi)鋰鹽加工原料以礦石為主，且嚴(yán)重依賴(lài)進(jìn)口—泰利森（天齊鋰業(yè)持股 51%）。 2015 年我國(guó)進(jìn)口鋰輝石精礦 36 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 16%。國(guó)內(nèi)礦山由于改擴(kuò)建、民族問(wèn)題、 環(huán)保等問(wèn)題多數(shù)都在停產(chǎn)中，僅有馬爾康礦在產(chǎn)。
加工方面，2015 年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)碳酸鋰 4.2 萬(wàn)噸，氫氧化鋰 2.2 萬(wàn)噸，鋰鹽合計(jì) 6.14 萬(wàn)噸（LCE），同比減少 0.8%。2000 噸產(chǎn)能以上的鋰鹽企業(yè)一共 14 家，都在產(chǎn)能爬坡期，或生產(chǎn)線(xiàn)在調(diào)試中，或原材料供應(yīng)不足，因此并沒(méi)有出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的情況。
加工產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度有限，一方面受制于生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)調(diào)試周期，另一方面受制于礦石原料短缺。由于國(guó)內(nèi)鋰鹽加工原料對(duì)外依存度過(guò)高，海外鹵水進(jìn)口受洪災(zāi)影響減少，礦石主要依賴(lài)進(jìn)口泰利森。
泰利森每年鋰精礦產(chǎn)出有限，隨著張家港碳酸鋰加工廠被天齊鋰業(yè)收購(gòu)，其對(duì)外銷(xiāo)售銳減，目前主要負(fù)責(zé)保證兩大股東——天齊鋰業(yè)和雅保的原料供應(yīng)。此舉很大程度上降低了其他鋰鹽廠的開(kāi)工率，更限制其產(chǎn)能擴(kuò)張。因此，鋰上游資源開(kāi)發(fā)進(jìn)度加快。
碳酸鋰價(jià)格暴漲吸引大量資本轉(zhuǎn)向資源開(kāi)發(fā)，具體進(jìn)展請(qǐng)見(jiàn)我們年度大報(bào)告：《鋰行 業(yè)深度報(bào)告 III：全球鋰資源再梳理》。
外售鋰輝石價(jià)格上漲空間巨大。隨著鋰礦石品位逐年下降，礦石提鋰成本逐步增加。2013 年成本在 2.5-3 萬(wàn)元/噸，2015 年在 4 萬(wàn)元/噸左右。由于礦石一般簽訂長(zhǎng)單，因此價(jià)格上漲具有一定的滯后性。但是，隨著礦石的日益緊缺，其價(jià)格將快速上漲。
按照業(yè)內(nèi)一般的單耗、輔料、攤銷(xiāo)情況，我們做了一個(gè)測(cè)算。按照碳酸鋰現(xiàn)在價(jià)格 136000 元/噸，加上鋰鹽代加工廠毛利率 20%，倒算可以承受的鋰輝石價(jià)格上線(xiàn)為 11220 元/噸，即 1708 美元/噸。2015 年下半年，泰利森外售鋰精礦僅 455 美元/噸，未來(lái)上漲 空間巨大。
3. 中游產(chǎn)業(yè)影響：成本增加明顯，能否傳導(dǎo)看競(jìng)爭(zhēng)格局
碳酸鋰價(jià)格的大幅上漲，毫無(wú)疑問(wèn)，對(duì)中游產(chǎn)業(yè)（正極材料和電解液）的影響大于下游。
鋰離子電池的原材料一般分為四個(gè)部分：正極材料、負(fù)極材料、電解液和隔膜。拿典型的比亞迪動(dòng)力電池為例，我們可以看出正極材料仍然占比最大。
正極材料和電解液廠商在整個(gè)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中地位極其相似，都是產(chǎn)能過(guò)剩或彈性生 產(chǎn)，本身并不存在絕對(duì)的技術(shù)瓶頸和產(chǎn)能瓶頸。
因此，在上游原材料漲價(jià)時(shí)，很難向下 游傳導(dǎo)，導(dǎo)致毛利率急速下滑。因此我們認(rèn)為，競(jìng)爭(zhēng)格局決定了各產(chǎn)業(yè)的議價(jià)能力，決 定了生存空間，即使在整個(gè)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展期。
3.1 正極材料受碳酸鋰漲價(jià)影響較大
有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015 年國(guó)內(nèi)正極材料出貨量 11.29 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 46.8%，其中磷酸鐵鋰 3.24 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 181.7%，三元材料 3.65 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 55.3%，錳酸鋰同比增長(zhǎng) 42%，而鈷酸鋰同比減少 1.5%。
鈷酸鋰產(chǎn)量首次出現(xiàn)下滑，一方面源于 3C 市場(chǎng)增速放緩加上三元材料在平板電腦領(lǐng)域替代，另一方面源于碳酸鋰供應(yīng)緊缺，四季度鈷酸鋰企業(yè)因“斷糧”而產(chǎn)量減少。
不同品種正極材料對(duì)碳酸鋰的使用不盡相同，下面以磷酸鐵鋰為例，測(cè)算碳酸鋰漲價(jià)的影響。
電池網(wǎng)微信
