據(jù)報道，包括小米、vivo、OPPO和聯(lián)想等在內的中國手機品牌迅速拓展印度市場，目前份額已達46%。據(jù)當?shù)厝耸拷榻B，中國品牌手機在賣場的銷售額相當可觀，中國手機不但在價格上有優(yōu)勢，在技術和功能等方面也受到顧客歡迎。
咨詢公司Gartner的研究總監(jiān)表示，隨著主要市場，包括美國、中國和成熟的西歐銷售放緩，印度代表著最大的市場機會，因為它是僅次于中國的第二大手機市場。
Gartner數(shù)據(jù)顯示，2016年印度智能手機出貨量約為1億部，到2018年滲透率升至62%，2017-2018年復合增速在15%-20%，遠高于全球和中國大陸市場增長預期。機構認為，考慮到印度消費力水平，建議關注華為、OPPO和vivo等中低端機型表現(xiàn)以及其供應鏈標的。
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歐菲光：雙攝與大客戶驅動公司成長，汽車電子未來可期
打造平臺型企業(yè)，消費電子千億市值必經(jīng)之路：“技術優(yōu)勢”和“客戶平臺”是消費電子企業(yè)核心競爭力。橫向多元化發(fā)展是行業(yè)最終成長方向。橫向多元化發(fā)展使得企業(yè)不受子行業(yè)天花板的限制，且能有效利用客戶資源這一核心優(yōu)勢，提升市場空間。瑞聲科技作為A/H股第一支千億市值公司，是這一發(fā)展戰(zhàn)略的典型代表。歐菲光在過去幾年搭上了消費電子飛速發(fā)展的快車，配合公司極高的執(zhí)行力、精準的戰(zhàn)略布局和極高的研發(fā)投入，支撐公司進行快速業(yè)務整合，有望成為下一個瑞聲科技。
雙攝浪潮推動攝像頭模組量價齊升：在消費電子領域，雙攝像頭代替單攝像頭的趨勢逐漸顯現(xiàn)，攝像頭模組迎來量價齊升的階段。預計到2019年，后置雙攝像頭滲透率可達到45%，前置滲透率可達到10%。歐菲光作為攝像頭模組龍頭企業(yè)，在雙攝領域具備相當?shù)难邪l(fā)和生產(chǎn)優(yōu)勢，進入雙攝領域后，延續(xù)此前在單攝以及指紋識別領域的勢頭，2017一季度已經(jīng)確定全面切入HOV等國內最優(yōu)質客戶，并開始批量出貨，公司有望快速成為國內雙攝第一供應商，2017年市占率可達到20%以上。
多產(chǎn)品進軍國際大客戶。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調研，2017年的iPhone會部分導入OLED屏幕，韓媒報道，大客戶已向韓國運營商發(fā)出OLED訂單需求，三星已經(jīng)拿下了其中的1億元。歐菲光開始進入國際大客戶供應鏈，其產(chǎn)品線眾多，彈性巨大，OLED觸摸屏和3DTouch在2018年有望逐步放量，也將給業(yè)績帶來巨大提升。
布局汽車電子，儲備未來發(fā)展動力。2016年，全球汽車電子市場規(guī)模大約2400億美元，占整車比例約為35%。預計到2030年，車載電子占整車成本的價值上升到50%。公司設立智能駕駛、智能中控、互聯(lián)網(wǎng)+硬件和汽車電子四個事業(yè)部，生產(chǎn)中控屏、控制器、行車記錄儀等多款產(chǎn)品，預計該部分業(yè)務將隨著國內智能汽車的發(fā)展而放量。汽車電子是公司未來發(fā)展主要動力之一，公司經(jīng)過數(shù)年積累，即將迎來收獲期。
預計公司17-19年EPS為1.40、2.30、2.81元，對應當前股價27、17、14倍PE。公司作為消費電子龍頭成長空間巨大。
歌爾股份：聲學和VR引領業(yè)績高增長
聲學器件穩(wěn)健增長，技術升級仍將持續(xù)。公司是全球聲學龍頭，2016年電聲器件業(yè)務實現(xiàn)營收109.3億元，占公司總營收56.71%，同比增長14.58%，毛利率達24.06%。2017年1季度該領域營收27.7億元，占公司總營收61.2%，同比增長56.3%，主要受益于聲學產(chǎn)品升級。
公司為A客戶聲學器件核心供應商，2017年A客戶將推出10周年紀念機型，其聲學器件或將在防水、立體聲、大功率方面大幅升級，公司在生產(chǎn)工藝、規(guī)模、良率方面均具有長期積累和領先優(yōu)勢；同時在A客戶的技術引領下，國產(chǎn)智能機的聲學器件亦有升級需求。預計2017年，A客戶市場份額有望保持穩(wěn)定，國內客戶則隨著其出貨量增加和公司份額提升，將貢獻明顯增量，同時伴隨著聲學器件持續(xù)升級，公司聲學器件BOM占比、單機價值量有望再度提升，全年有望實現(xiàn)35%左右的穩(wěn)健增長。
VR業(yè)務放量，積極擴產(chǎn)迎接行業(yè)爆發(fā)期。公司電子配件業(yè)務2016年同比增長104.5%，毛利率達20.3%，2017年1季度同比增長118.79%，主要是VR業(yè)務放量推動了該板塊業(yè)績高增長。公司是索尼、Oculus等全球頂級VR頭顯的獨家代工廠商，在聲學與光學設計、精密制造及校準測試等環(huán)節(jié)均具有核心競爭力，與客戶合作從OEM開始，再到目前ODM/JDM模式，逐漸形成了較高的技術壁壘。2016年公司VR產(chǎn)品出貨量100余萬臺，占全球中高端VRHDM出貨量80%，實現(xiàn)銷售收入25億元左右，約占公司總營收13%。
據(jù)IDC預測，2025年全球VR市場規(guī)模將達1820億美元，公司也將積極擴產(chǎn)，迎接行業(yè)爆發(fā)期。預計2017年公司VR領域銷售收入有望同比增長100%以上，未來將與重要客戶繼續(xù)拓展內容與硬件方面的合作，進一步鞏固公司在VR領域的領先地位。
卓翼科技：17Q2顯拐點，看好下半年業(yè)績表現(xiàn)
一季報稅費及銷售費用大幅增加，業(yè)績符合市場預期：公司2017年一季度實現(xiàn)營收6.05億，同比下滑4.77%，歸屬于上市股東凈利潤為-2578萬元，相較于去年同期454萬元下滑667.49%，符合業(yè)績預告虧損2000萬-3000萬元的區(qū)間，業(yè)績下滑的原因主要是智能手機行業(yè)淡季開工率不足以及人力成本的上升。此外今年一季度稅費和銷售費用的大幅提高也對業(yè)績有所拖累，由于增值稅、增加附加稅繳納造成公司稅金及附加同比增長1416.71%，達到196.55萬元；同期銷售費用達到1912.85萬元，增長近543萬元。
2017Q2大幅扭虧，看好公司下半年業(yè)績表現(xiàn)：如之前深度報告所闡述，2013年公司原實際控制人田昱和夏傳武停止續(xù)簽《共同控制協(xié)議》，截至2017年3月夏傳武作為公司實際控制人，持股比例達到19.55%，歷史遺留問題消化完畢。2016年公司通過加強研發(fā)、增加新業(yè)務投入，業(yè)績轉型已顯成效，全年毛利率達到9.83%，為近三年高點，16年歸母凈利潤1682萬元，成功扭虧為盈。公司一季報中預計17年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤50-500萬元，即17Q2單季實現(xiàn)歸母凈利潤2628萬至3078萬，業(yè)績大幅扭虧，看好公司下半年業(yè)績表現(xiàn)。
鎖定量子點及智能制造平臺方向，積極培育全新利潤增長點：在OLED顯示技術興起的同時，市場對于性能上甚至更勝一籌的量子點材料的關注度升溫，相關產(chǎn)品開始導入市場。公司年報中明確表示將保持對光電顯示業(yè)務的研發(fā)投入，加快量子點新材料技術的積累和行業(yè)應用。此外，公司3月份完成非公開發(fā)行9680萬股，募集資金7.56億，主要用于智能制造和創(chuàng)新平臺建設項目。公司通過創(chuàng)新平臺建設進軍智能穿戴、智能家居、車聯(lián)網(wǎng)、AR/VR等新興市場，將實現(xiàn)與客戶的長期綁定，為公司帶來技術和訂單資源。基于公司在3C制造和自動化生產(chǎn)中長期的技術、客戶、經(jīng)驗積累，未來量子點和智能制造平臺將成為全新利潤增長點。
看好智能制造、光電產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿Γ紤]到公司在智能制造領域的能力特點，光電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ局鳡I業(yè)務逐步迎來拐點機會，維持此前17-19年5514萬元、1.11億元、1.88億元的利潤預測。雖然短期估值過高，但公司未來3年增速高，存在交易性機會，從PEG的角度考慮，給予公司59倍-65倍2018年PE。
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