三年間，樂視網(wǎng)的股價(jià)從每股44.72元跌到了4.6元上下，縮水90%。它究竟欠了多少債，尚有多少資產(chǎn)，還能否“起死回生”？
9個(gè)月前，樂視創(chuàng)始人賈躍亭辭去樂視網(wǎng)所有職務(wù)。但現(xiàn)在，他似乎又將卷土重來。
2018年4月8日，根據(jù)廣州市公共資源交易中心信息，賈躍亭的法拉第未來關(guān)聯(lián)公司睿馳智能汽車（廣州）有限公司以底價(jià)3.641億元拍得廣州市南沙區(qū)一塊約601畝的制造業(yè)用地。
很快，深圳證券交易所對(duì)樂視網(wǎng)下發(fā)問詢函，要求說明賈躍亭及其關(guān)聯(lián)方與睿馳汽車的關(guān)系，還有買地的錢從哪里來。
在賈躍亭重起爐灶之時(shí)，他曾一手創(chuàng)立的樂視網(wǎng)卻處于搖搖欲墜的邊緣。
2018年4月2日，樂視網(wǎng)信息技術(shù)（北京）股份有限公司（300104.SZ，下文簡(jiǎn)稱樂視網(wǎng)）回復(fù)深圳證交所的問詢函稱，截至2017年底，樂視網(wǎng)尚不存在凈資產(chǎn)為負(fù)的情況，但2018年不排除這樣的風(fēng)險(xiǎn)。也就是說，直到去年底樂視網(wǎng)還沒有資不抵債，但已十分危險(xiǎn)。
在此五天前，融創(chuàng)中國董事會(huì)主席孫宏斌在融創(chuàng)業(yè)績發(fā)布會(huì)上，意外地唱衰自己投資的樂視網(wǎng)，“樂視是一個(gè)失敗的投資，165億都虧損了，已經(jīng)不是‘壯士斷臂’，是‘砍頭’了！”
此言一出，樂視網(wǎng)股價(jià)加速下跌，從每股5.12元跌到了4.78元，截至發(fā)稿時(shí)都沒有再升回5元以上。
三年間，樂視網(wǎng)的股價(jià)從每股44.72元跌到了4.6元上下，縮水90%。它究竟欠了多少債，尚有多少資產(chǎn)，還能否“起死回生”？
樂視系鏈條債
南方周末記者梳理樂視網(wǎng)公告及歷年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，截至2017年底，樂視網(wǎng)的融資借款及貸款類負(fù)債92.88億元，其中有56.19億元會(huì)在2018年到期，迫在眉睫。
樂視網(wǎng)融資和貸款之后，其中大多流向賈躍亭曾控制的關(guān)聯(lián)公司，形成了巨額應(yīng)收賬款。截至2017年底，樂視網(wǎng)應(yīng)收賬款賬面余額為71.81億元，其中關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款賬面余額為47.26億元。
這筆錢很難要回來。截至2017年底，一共僅收回0.18億元，按照比例來看，要回來的應(yīng)收賬款只有0.15%。
這些要不回來的錢，根據(jù)其公告顯示，主要是樂視系非上市公司的欠款，而目前“非上市體系關(guān)聯(lián)方大部分已資不抵債”。
簡(jiǎn)單來說，這是一個(gè)債務(wù)鏈條，樂視系非上市公司還不上樂視網(wǎng)的錢，樂視網(wǎng)就還不起銀行和上游關(guān)聯(lián)方的錢。
實(shí)際上，樂視網(wǎng)的應(yīng)收賬款在過去四年中是一路攀升的。據(jù)長江商學(xué)院終身教授薛云奎盤點(diǎn)，2014、2015、2016三年的應(yīng)收賬款余額分別是22.79億、49.53億和100.25億，“這其中所隱含的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯而易見”。
“從樂視網(wǎng)本身的財(cái)報(bào)角度來說，2017年最可怕的不是有多少經(jīng)濟(jì)損失，而是銷售收入的持續(xù)下降。”薛云奎對(duì)南方周末記者說。
他做過一個(gè)季度財(cái)報(bào)分析，2016年第三季度樂視網(wǎng)銷售收入有67億，而后一路降到51億、41億、14億，2017年第三季度僅有5億，“從經(jīng)營的角度講，樂視已經(jīng)很難起死回生了”。根據(jù)公告，樂視網(wǎng)2017年度總收入74.6億，較去年同期下降了66％。
正是這家收入飛速下跌的公司，曾經(jīng)譜寫了證券市場(chǎng)極速上漲的神話。
2016年樂視網(wǎng)銷售收入超過200億，較十年前增長了595倍。上市以來，公司股價(jià)上漲曾超過10倍、最高時(shí)超過20倍，“在三千家上市公司中，很少有如此高的成長速度，這也成就了樂視網(wǎng)在證券市場(chǎng)上呼風(fēng)喚雨的輝煌?！毖υ瓶f。
一位長期投資樂視網(wǎng)的散戶對(duì)南方周末記者說，在2014年底到2015年中的牛市中，樂視網(wǎng)是創(chuàng)業(yè)板上漲的領(lǐng)頭羊，甚至股災(zāi)大跌后，它又大漲一波，那時(shí)似乎所有人都相信這樣的公司未來會(huì)發(fā)展得很好，故事能講下去，A股肯定有大批資金會(huì)捧它。
如今，他每股24元入手的股票跌到了不足5元，他早就對(duì)這只股票灰心了，“當(dāng)交學(xué)費(fèi)了吧，但也不會(huì)‘割肉’，看看它還能怎么樣”。
“沒有多少資產(chǎn) 可以賣”
面對(duì)巨額債務(wù)，樂視網(wǎng)手里還有多少牌可以打呢？
一是看樂視網(wǎng)手里還有多少資產(chǎn)，另一個(gè)是樂視非上市體系中還有多少騰挪空間。
根據(jù)樂視網(wǎng)公告，截至2017年底，它有總資產(chǎn)206.3億，其中公司長期資產(chǎn)賬面余額186.13億。拿這個(gè)數(shù)字與債務(wù)規(guī)模相比，確實(shí)沒到資不抵債的程度。
在長期資產(chǎn)中，有可供出售的金融資產(chǎn)16.59億元、長期股權(quán)投資20.35億元、固定資產(chǎn)10.89億元、開發(fā)支出1.48億元、商譽(yù)7.48億元，最大頭的是無形資產(chǎn)，129.33億元，占總資產(chǎn)的69%。
無形資產(chǎn)主要指影視版權(quán)、軟件及電視、手機(jī)、車聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)類資產(chǎn)。綜觀樂視網(wǎng)歷年年報(bào)，可以看到它在版權(quán)投資上一直是十分豪闊的，曾先后拿下《山楂樹之戀》《金陵十三釵》《后宮·甄嬛傳》等熱播電影電視劇的獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)版權(quán)。
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