另外，我們也是看到萬鋼在前兩個(gè)月的時(shí)候有提到，今后五年內(nèi)要把動(dòng)力電池的單位能量密度要達(dá)到三百瓦時(shí)以上。而磷酸鐵鋰電池，它的理論上的能量密度最多也就是兩百瓦時(shí)每千克。所以它是根本沒有辦法完成這個(gè)政府對(duì)于技術(shù)路線的規(guī)劃，只有三元電池在現(xiàn)階段可以完成這個(gè)任務(wù)。
剛才給大家講的是第二部分，就是說為什么我們看好三元電池是未來行業(yè)發(fā)展的方向。下面會(huì)進(jìn)入到第三部分，就是說對(duì)于三元電池市場(chǎng)一個(gè)定量分析。
2015年中國(guó)市場(chǎng)動(dòng)力電池出貨量大概是15.7G瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)324%，其中三元電池是大概4.26G瓦時(shí)，占27%。磷酸鐵鋰10.86G瓦時(shí)，占比69%，其他的材料就占比非常少了，這兩種電池的占比，也是和乘用車和客車以及專用車這個(gè)占比是非常一致的，因?yàn)樵诳蛙嚿厦娆F(xiàn)在主要應(yīng)用的還是磷酸鐵鋰。所以說在之前客車出貨量比較大的時(shí)候，磷酸鐵鋰是占了一個(gè)大頭。
如果我們把三個(gè)車型分開來看，現(xiàn)在三元電池在乘用車上的滲透率已經(jīng)達(dá)到了58.5%，在專用車上也是達(dá)到了59%，所以說在這兩個(gè)車型上，三元電池已經(jīng)占據(jù)了主流，未來這個(gè)占比也會(huì)進(jìn)一步提升，而在客車上面三元電池的占比只有12.9%。
剛才講的是整個(gè)市場(chǎng)的大小，如果說從其他的廠商來看，我們現(xiàn)在可以看到三元電池的參與者并不是太多，因?yàn)樵谌ツ暾麄€(gè)市場(chǎng)是以磷酸鐵鋰為主，三元電池是從2015年下半年才開始慢慢發(fā)展起來的.現(xiàn)在整個(gè)行業(yè)的第一梯隊(duì)是CATL和力神這兩個(gè)廠商，第二批會(huì)是比克電池、天鵬能源、福斯特（603806）、億緯鋰能（300014）這些二線廠商。
從技術(shù)路線上來看，現(xiàn)在大家還是集中于用鎳鈷錳酸鋰以及NCM的正極材料，然后是圓柱電池以及軟包這種路線比較多，所以說未來我們認(rèn)為能夠做好鎳鈷錳酸鋰圓柱電池的廠商將會(huì)勝出，也就是說走的是特斯拉這種技術(shù)路線。
從整車廠和電池企業(yè)的關(guān)系看，力神電池、CATL、比克電池的客戶資源相對(duì)較好，他們可能在三元電池的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)了一個(gè)領(lǐng)先的聲威，但其實(shí)三元電池行業(yè)在2015年下半年開始起步，因此整個(gè)客戶關(guān)系在未來可能進(jìn)行一個(gè)重構(gòu)，所以我們也密切跟蹤客戶關(guān)系的重構(gòu)，從而找到投資機(jī)會(huì)的所在。
在整個(gè)三元素電池的體系中，最重要的還是正極材料。2015年正極材料，整個(gè)中國(guó)廠商的正極材料出貨量是3.7萬噸。其中用在動(dòng)力電池上的占比大概是九千四百噸占了整個(gè)需要的25%。而對(duì)各個(gè)不同類型的設(shè)計(jì)材料進(jìn)行對(duì)比來看，2015年新能源汽車的需求是正極材料增長(zhǎng)的最大的動(dòng)力，其它的部分基本上是沒有增長(zhǎng)。
正極材料廠商這邊，動(dòng)力電池用正極材林的龍頭是當(dāng)升科技（300073）。2015年大概市場(chǎng)占比接近百分之二十。如果是說從跟下游客戶的關(guān)系來看，除了當(dāng)升科技之外，寧波金和、廈門鎢業(yè)（600549）、北大先行這幾個(gè)廠商是在行業(yè)中是比較領(lǐng)先的。
下面就講一講為什么我認(rèn)為這個(gè)板塊中會(huì)出現(xiàn)10倍股的核心邏輯：
第一個(gè)核心邏輯以中國(guó)政府2020年的新能源銷量目標(biāo)，我個(gè)人預(yù)測(cè)會(huì)達(dá)到220萬輛，這個(gè)數(shù)在我去年底的一篇報(bào)告中就進(jìn)行過詳細(xì)闡述。如果以這個(gè)目標(biāo)來測(cè)算，動(dòng)力進(jìn)行的需求量會(huì)達(dá)到84.8 GWh，這比15年增長(zhǎng)390%。
如果我們按電池的類型進(jìn)行拆分，結(jié)合我們對(duì)于滲透率的測(cè)算，到2020年三元電池的需求量可以達(dá)到55.4 GWh，相對(duì)于2015年增長(zhǎng)11.6倍。
即使假設(shè)中國(guó)政府對(duì)三元電池在客車上的使用不解禁，2020年三元電池需求也將會(huì)達(dá)到50.5 GWh，對(duì)比2015年增長(zhǎng)10.5倍。
所以說三元電池行業(yè)從長(zhǎng)期來看，它是到2020年有10倍增長(zhǎng)空間的板塊，在這個(gè)里面出現(xiàn)10倍股是非常合乎邏輯的推斷。
而現(xiàn)在我們擔(dān)心的客車上面不能用三元電池，但實(shí)際上從長(zhǎng)期來看，客車市場(chǎng)本身在整個(gè)車輛中是占比很小的市場(chǎng)，它對(duì)于三元電池板塊的長(zhǎng)期需求影響并不大。
如果再進(jìn)行橫向?qū)Ρ龋褪俏覍⒏鱾€(gè)新能源汽車的部件2020年的規(guī)模與2015年進(jìn)行對(duì)比，三元電池在它的關(guān)鍵零部件以及整車中也是彈性最大的一個(gè)部分。
剛才說的是一個(gè)比較長(zhǎng)期的判斷，如果是看短期的判斷，2016年我是分了三種情景進(jìn)行一個(gè)測(cè)算。
最樂觀的情景是，在乘用車、物流車、客車市場(chǎng)全面放開三元電池，總的需求量會(huì)達(dá)到9.8 GWh，對(duì)比2015年，會(huì)增長(zhǎng)125%。中性情景是，物流車、乘用車市場(chǎng)放開，客車市場(chǎng)不放開，總的需求量會(huì)達(dá)到8.5 GWh，同比增長(zhǎng)94%。對(duì)悲觀的情景，客車和物流車均不放開，只放開乘用車市場(chǎng)，總需求是5.6 GWh，同比增長(zhǎng)27%。
但是現(xiàn)在從近期的政策走勢(shì)看，中性情景是最有可能出現(xiàn)的，所以今年三元電池大概率會(huì)增長(zhǎng)100%左右，成為行業(yè)中最大的一個(gè)亮點(diǎn)。
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