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電池網總編室
2020年9月8日
【行業】電解液出貨量向好訂單激增 六氟磷酸鋰價格上漲
據百川盈孚數據，9月7日六氟磷酸鋰國產價格為72000元/噸-75000元/噸，較4日上漲1000元。漲價原因系電解液出貨量明顯向好，直接拉動對鋰鹽的需求，部分廠家訂單量激增，甚至出現無法交付的情況。
華創證券指出，部分生產廠家表示，目前價格只是理性回歸，預計后市仍有一定上漲空間。在鋰電材料板塊中，六氟磷酸鋰處于股價低位、價格低位、預期低位、產能擴張速度低位，是過去2年和未來1年擴產最少的細分行業，三年的產能消化使得供需失衡問題得到較大緩解，產品價格存在反彈或反轉的概率。天賜材料、永太科技、多氟多分別擁有六氟磷酸鋰年產能1.2萬噸、3000噸、8000噸。（來源：證券時報）
電解液 圖片來源/杉杉股份
【報價】電解液價格上漲趨勢明顯
六氟磷酸鋰價格上漲基本已傳導至電解液，三元與鐵鋰電池需求都有增加，鐵鋰電池相對增幅更大，后市電解液價格上漲趨勢明顯。上周SMM電解液（三元動力用）價格3.5-4.5萬元/噸，SMM電解液（磷酸鐵鋰用）價格3-3.5萬元/噸，SMM電解液（鈷酸鋰用）價格5-6萬元/噸，SMM電解液（錳酸鋰用）價格1.5-2.5萬元/噸，均價均較上上周持平。（來源：上海有色網）
【公司】石大勝華：電解液溶劑全球龍頭重迎高增長
石大勝華聚焦電解液材料，積極拓展添加劑業務，貢獻業績增量。公司去年啟動擴產計劃，波蘭（2萬噸EC）、東營港（5萬噸碳酸二甲酯）、泉州（總規劃DMC、EC等44萬噸）等，疊加公司現有電解液溶劑產能12.5萬噸（電池級7.5萬噸），鞏固公司行業領先地位；未來隨著產能投放，公司有望迎來放量增長。
中泰證券表示，池級溶劑全球格局較好，公司占據全球龍頭地位，掌握電解液龍頭客戶，將充分受益于全球電動化下放量增長。預計2020-2022年公司歸母凈利潤分別為2.4億元、4.28億元和5.83億元，對應PE分別為33倍、19倍和14倍，首次覆蓋，給予增持評級。
東北證券表示，公司上半年受多種因素影響，各業務板塊受挫。下半年隨宏觀經濟恢復，新能源產業鏈排產積極向好，PC、油漆涂料等需求持續回暖，預計公司碳酸酯類產品量價均有望回暖。8月底工業級DMC價格已近0.8萬元/噸，較6月底提升約50%。持續看好溶劑龍頭明年重歸高增長，預計2020-2022年公司實現歸母凈利潤分別為1.2億元、4.8億元和6.1億元，維持買入評級。
華西證券表示，公司深耕鋰電池電解液原料市場多年，現已成為國內最大的鋰電池電解液溶劑供應商。公司一系列逆周期擴產彰顯對未來市場的信心，未來產能逐步釋放將為公司來帶業績增量。看好公司長期成長，首次覆蓋，給予“增持”評級。預計公司2020-2022年EPS分別為0.74元、2.06元和2.46元，目前股價對應PE估值分別為54倍、20倍和16倍，可比公司2020-2022年平均PE估值分別為44倍、34倍和28倍。（來源：大眾證券報）
【市場】溶劑、溶質齊漲 推高電解液價格
電解液為全球供應，主要的溶劑、溶質產地均在中國，全球新能源汽車的需求對相關公司產品價格皆有明顯拉動。電解液需求大增使上游溶劑產品供不應求，主要原料溶質六氟磷酸鋰價格也明顯上漲。
六氟磷酸鋰目前是最常用的電解液鋰鹽，是動力電池不可或缺的配方之一，預計1噸六氟可生產8噸電解液，當前價格下占動力電池成本的1.4%。六氟磷酸鋰技術門檻高，生產工藝要求嚴格，環保審批以及設備采購時間較長導致擴產周期長，同時擴產后產能釋放也有較長時間，目前國內能夠實現大規模有效供給的公司包括天賜材料、石大勝華、多氟多、天際股份和新宙邦。從最近一周價格看，六氟磷酸鋰價格從最低到現在交貨價，漲了接近1萬元。對比2019年成本驅動導致的六氟磷酸鋰漲價，這一輪漲價由下游真實需求驅動，目前六氟磷酸鋰頭部廠商基本滿產。
在有效產能嚴重不足情況下，電解液原料溶劑、溶質一貨難求，推高電解液產品價格。供給端無法在短期實現大規模擴產，下游需求高景氣，未來產品價格有望持續走高。
6-8月份鋰電池需求持續大增驗證新能源車真實需求向好邏輯，特斯拉ModelY也于近日正式宣布將于明年交付。隨著行業需求爆發和爆款車型銷售在即，明年鋰電池需求預計比今年增長30%，供需會更緊張，鋰電池產業鏈公司迎來新一輪漲價周期。（來源：證券時報）
【智庫圈點】2019年中國電解液添加劑出貨1.15萬噸
伊維經濟研究院發布的白皮書顯示，2019年中國電解液出貨量達到19.8萬噸，帶動整個電解液添加劑出貨量達到1.15萬噸，占整個電解液重量的比重為5.8%左右。
從企業競爭格局來看，《中國鋰離子電池電解液行業發展白皮書（2020年）》將目前國內從事電解液添加劑的企業分為專注于添加劑生產的精細化工企業、縱向延伸的鋰離子電池電解液企業以及橫向拓展的電解液溶劑和電解質企業三種類型，吳輝認為由于電解液添加劑屬于小批量多品種類產品，對相關企業的生產、研發等都提出了較高的要求，因此短期來看，專注于添加劑生產的精細化工企業具備一定的優勢，且由于電解液的主要技術門檻在于添加劑的配方，第三方添加劑企業在市場開拓上具備一定的優勢。（來源：電池百人會-電池網）
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