供給方面，數據顯示，目前剛果金鈷礦供應占全球70%以上，而未來兩年內剛果金主流礦山增量有限。此外數據顯示，預計2017年全球鈷供應量為108504噸，全球鈷消費量為113324噸，缺口4820噸。
需求方面，鈷的下游需求主要是用于新能源汽車三元電池正極材料。新能源車產業在政策支持下持續高景氣度。據媒體統計，從2015年至2017年上半年，國內共有超過200個新能源汽車整車生產項目落地，投資金額超萬億元，已公開的產能規劃達到2124萬輛。新能源車產業的快速發展將帶動上游電池材料需求，相關行業有望獲得超預期增長。目前來看，特斯拉最新公布的上半年發貨量數據不及預期，電池產能已成為掣肘新能源車行業的一大因素，預計未來幾年，電池上游原材料需求仍可持續看好。
一、 鈷金屬介紹
關于鈷，在早期的中國就已知并用于陶器釉料，古代希臘人和羅馬人曾利用它的化合物制造有色玻璃，生成美麗的深藍色。中國唐朝彩色瓷器上的藍色也是由于有鈷的化合物存在。含鈷的藍色礦石輝鈷礦CoAsS，中世紀在歐洲被稱為kobalt，首先出現在16世紀居住在捷克的德國礦物學家阿格里科拉的著作里，這一詞在德文中原意是“妖魔”。這可能是當時認為這種礦石是無用的，而且由于輝鈷礦中含砷，妨害工人的身體健康才使用的。
今天鈷的拉丁名稱cobaltum和元素符號Co正是德文中“妖魔”一詞而來，這是由于當時的人們對新事物的不了解所致。 1753年，瑞典化學家格·布蘭特(G.Brandt)從輝鈷礦中分離出淺玫色的灰色金屬，這是純度較高的金屬鈷。因此布蘭特被人們認為是鈷的發現者。
1780年，瑞典化學家伯格曼(T.Bergman)制得純鈷，確定鈷為金屬元素。
二、 鈷資源狀況及供應
2.1 資源狀況
2.1.1全球鈷資源
鈷在地球上分布廣泛，但含量很低，主要以類質同像或包裹體形式賦存在自然界中。鈷主要與銅、鎳伴生，獨立鈷資源僅17%。
世界上純鈷礦床(砷化鈷礦床、硫化鈷礦床和鈷土礦礦床)很少，鈷資源主要伴生在紅土型鎳礦床、巖漿型銅鎳硫化物礦床和砂巖型銅礦床中。紅土型鎳礦床主要分布在環赤道的古巴、新喀里多尼亞和菲律賓等國；巖漿型銅鎳硫化物礦床主要分布在俄羅斯、加拿大、澳大利亞、中國等國家；砂巖型銅礦床主要分布在剛果(金)和贊比亞。此外，大洋深海底和海山區的錳結核中含有大量鈷，主要分布在太平洋海域，是未來重要潛在接替資源。
圖2-1全球鈷礦山分布狀況(資料來源：SNL)
世界鈷資源豐富，分布集中。據美國地質調查局(USGS)2016年礦產品年鑒(Mineral Commodity Summaries )統計，2015年世界鈷儲量710萬噸，儲產比57年。世界鈷儲量主要集中在剛果(金)、澳大利亞、古巴、新喀里多尼亞、贊比亞和俄羅斯，約占世界鈷總儲量80%。
剛果(金)的鈷儲量為340萬噸，占全球鈷儲量的48%，居世界第一位。隨著剛果(金)鈷資源的開采，其儲產比已經由2000年的286下降到54，而澳大利亞的儲產比呈上升趨勢。
圖2-2 2015年全球鈷礦儲量分布圖 數據來源：礦業界數據庫
圖2-3 全球及主要國家鈷儲產比 數據來源：礦業界數據庫
2.1.2 中國鈷資源
按照國土資源部2012年公布的2011年全國礦產資源儲量通報，我國鈷儲量基礎為7.99萬噸，資源量為56.6萬噸，具有開采意義的儲量為4.21萬噸，占查明資源儲量64.59萬噸6.5%。我國鈷資源儲量僅占全球總量的1%，因此鈷資源十分短缺，每年自產礦石鈷金屬量只有1500噸左右，進口依賴度在90%以上，未來仍將主要依靠進口的鈷原料，主要包括濕法冶煉中間品、鈷精礦和白合金等。
2.2 鈷礦山供應
2.2.1 礦山鈷供應歷史
2000年以來，世界礦山鈷的產量迅速攀升，2015年世界礦山鈷產量(金屬量)12.4萬噸，與2000年相比增長了2.7倍，年均增速9.2%。其中，剛果(金)是產量最高、增速最快的國家，帶動了全球鈷產量的迅猛增加。2015年剛果(金)礦山鈷產量6.3萬噸，占全球的54%，是2000年產量的9倍，年均增速15.8%。
2.2.2 鈷礦山現有產能分布
據不完全統計，2013年全球礦山鈷產能13萬噸，主要分布于剛果(金)、贊比亞、澳大利亞、新喀里多尼亞等國;其中，剛果(金)礦山鈷產能居全球第一。就礦山控股公司而言，西方發達國家控制產能達半數以上。
圖2-8全球鈷產能分布
剛果(金)鈷資源豐富，但礦山多由外國公司控制。據RMD，剛果(金)鈷資源在產礦山10座，鈷資源量合計約為723萬噸，但其中5座礦山的控股公司為瑞士的嘉能可公司，其他公司(美國自油港公司、哈薩克斯坦歐亞天然資源公司、阿聯酋Shalina Resources公司、中國五礦集團和金川集團公司)各控股1座礦山。其中瑞士的嘉能可公司控制鈷資源量約占剛果(金)在產礦山鈷資源量的67%;
這5座礦山股權情況分為Mutanda Copper/Cobalt Mine嘉能可100%控股，Kamoto Copper/Cobalt UG Mine、Kov Copper Mine、Musonoi (T17) Copper/Cobalt Mine、Kamoto Copper/Cobalt Mines四座礦山股權分布情況為嘉能可58%、剛果(金)國家礦業公司25%、哈薩克斯坦歐亞天然資源公司(Eurasian Natural Resources Corp,ENRC)持股17%。
2.2.3 礦山鈷未來生產趨勢
目前，全球鈷資源投資主要集中在剛果(金)、贊比亞、加拿大、澳大利亞和古巴等國。2012年全球鈷投資項目63個，比2011年增加54%，截止到2016年增加項目26個。未來鈷資源開發投資區域仍將集中在非洲、北美和澳大利亞。
2015年-2025年中部非洲(剛果(金)、贊比亞)礦山鈷產量將從目前的6.8萬噸增長至15.37萬噸，增長1.3倍，年均增長8.5%，占全球比例將長期維持在55%左右，居于主導地位。澳大利亞，北美(美國、加拿大)和東南亞地區(菲律賓、印尼、新喀里多尼亞)產量也將快速增長。
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