3、加氫站少、用戶加氫難的問題將逐步改善
（1）類似加油站的加氫站建設需要政府推動——歐美及日韓政府正在加大充氫站建設
截至2013年年底，投入使用的全球加氫站總數已達到208座，計劃再建造127座，加氫站的建設正逐步走向網絡化。近兩年，加氫站建設速度有所加快。
以德國為例，德國計劃2023年之前將加氫站的數量將增加到400個，這意味著德國將成為第一個有基本加氫站網絡的國家，屆時加氫站將分布在德國整個高速公路的網絡中，至少每隔90公里有一個加氫站，至少在每個大都市區內有10個加氫站。2013年，共有六個工業伙伴加入“氫氣移動倡議”，同意在德國國內投資共3.5億歐元建造全國的網絡。
美國也在力推加氫站建設。2015年8月加州眾議院通過了第八號法案，表示加州政府將一共撥款2億美元于2024年之前建設不少于100個的公共加氫站。法案還規定加氫站的氫氣來源也必須是可再生能源，如地熱、水電、海浪能、海洋熱能、潮汐能、太陽能、風能、生物能、城市固體垃圾轉換的氣體、填埋氣等。目前，加州已經有十家公共加氫站，此外，加州還有48個加氫站在建。
日本此前計劃在2016年3月底之前在國內建成100家加氫站，專門滿足氫燃料電池車能量補充需求，促進新能源車型的發展，減少環境污染。日本政府在過去三年中撥款17.8億美元，用于加氫站的建設與運營，計劃在加氫站建設方面做到世界領先，滿足豐田Mirai以及其它本土氫燃料電池車的需求。除政府之外，車廠和加油站運營商也加入到加氫站建設陣營中。2015年7月，日本三大汽車制造商豐田、日產和本田近期宣布，計劃聯合投資60億日元(約合4892萬美元)支持日本氫氣站的建設與運營。JX日礦日石能源于2014年12月下旬在日本神奈川縣海老名市的加油站內建立了第一個加氫站，并計劃以東京圈為中心新建40個加氫站。
韓國貿易、工業和能源部表示，2016至2020計劃將會推動新能源車的增長，屆時混動車、插電式混動車、純電動車以及氫燃料電池車在整體新車銷量的份額中可達到20%。政府計劃到2020年在全國建設80座用于燃料電池車的加氫站，2016年將建設13座加氫站。
（2）太陽能加氫站將成為大型加氫站的有效補充
和燃油車一樣，車輛行駛在路上，突然發現快沒油了怎么辦？路邊如果能有小型的加油站能夠加一點油，使其能夠支撐到大興加油站加油即可。同樣的道理，相比類似加油站的大型加氫站，SHS太陽能加氫站是大型加氫站的有效補充和擴展。它體積較小，對于建設用地和氫氣儲藏設施沒有額外特殊要求，它可以鋪設成數量更大、更廣泛的臨時加氫網，以便滿足氫燃料電池汽車的臨時性加氫需要。
前面所說的日本本田技研工業的SHS加氫站是典型的太陽能加氫站，也是世界上首個同時具備氫氣的制造、貯藏、填充機能的設備，同時，也是這類設備中首個實用化的。此前，本田已經于琦玉市、北九州市與巖谷產業株式會社協力設置了由本田獨自開發的SHS加氫站。
（3）移動加氫車更加靈活方便
2015年12月，豐田公司與Air Products公司合作，在加州新建設的加氫站建成前，為消費者提供氫氣。Air Product公司的移動加氫車使用蓄電池以及太陽能發電制氫，加氫車每次可以為Mirai加注半個罐氫氣，提供150英里的續航里程。移動加氫車的儲氫能力為85kg，每罐可以滿足30多輛車的加氫需求。
三、燃料電池汽車新陣營即將形成——傳統車廠的彎道超車？
幾年前，燃料電池陣營非常薄弱，除了豐田、現代、通用等幾家廠商，其他車廠積極性并不太高。而燃料電池廠商如加拿大Ballard等也并沒有向下游燃料電池汽車領域整合。這導致了前些年燃料電車汽車一直處于相對邊緣化的狀態，產業呼聲不高。
但是，出于對傳統化石燃料儲量及溫室效應的擔憂，以及傳統車廠企圖以新模式和新能源來實現對鋰電池汽車的彎道超車，于是氫能+燃料電池的呼聲開始走高，新陣營逐步形成。
1、對傳統化石燃料儲量及溫室效應的擔憂催生氫能+燃料電池應用滲透率提升
傳統汽車是石油消耗大戶，且內燃機的能效轉換率低，隨著世界能源短缺和對石油供需缺口將放大的擔憂，汽車產業開始發生變化。有數據顯示，按目前化石燃料的消費量和儲量，石油只能消費45-50年，天然氣只能消費50-60年，煤炭消費200-220年。因此歐美和日本都在積極尋找可再生能源替代化石燃料。氫能是儲量最豐富的可再生能源之一。
傳統汽車的大量使用加劇了汽車尾氣的排放，這是造成全球溫室效應的重要原因之一，目前世界汽車保有量已突破10億輛，預計2020年全球汽車保有量將進一步大幅提升，二氧化碳等溫室氣體排放加大引起人們的擔憂。如我們前文所說，2009年12月，聯合國氣候變化大會在丹麥哥本哈根召開，經過與會各方努力，全球主要溫室氣體排放國家達成了減排目標，減少化石燃料燃燒成為減排的重要途徑，而燃料電池恰恰可以將燃燒變為電化學反應，提升能效轉換率，減少二氧化碳或其他廢棄氣體的排放。氫能+燃料電池將帶來清潔能源變革。
氫能被視為21世紀以來最具發展潛力的清潔能源，人類對氫能應用在200年前就產生了興趣，到20世紀70年代以來，世界上許多國家和地區就廣泛開展了氫能研究。
氫氣是一種二次、可再生能源，它可以由水制取，且不產生碳排放。而且水是地球上最為豐富的資源，有數據顯示，如果把海水中的氫全部提取出來，它所產生的總熱量比地球上所有化石燃料放出的熱量還大 9000 倍，儲量驚人、用之不竭，因此不少專家認為氫氣有可能形成水-氫轉換、持續發展的良性循環。隨著國際氣候開始惡化，以及生產生活中各環節對石油石化能源依賴程度的不斷加深，人們對氫能的興趣越來越大。
2、傳統車廠企圖依靠燃料電池實現彎道超車
2012年特斯拉全新電動車系列“Model S”首輛電動跑車正式交付再次引發了新能源汽車的新一輪高潮，各大車廠紛紛推出新能源汽車，多個國家也大力出臺各種扶持政策促進新能源汽車的發展，特斯拉引領的鋰電池純電動車進入快速發展期，包括特斯拉、中國的比亞迪、吉利等廠商均在鋰電池汽車領域進行了高度垂直一體化布局，而互聯網、消費電子行業新廠商如蘋果、樂視等也基于對消費電子的理解去做鋰電池汽車，產業火爆一時無兩。
在這個過程中，歐系、美系、日系的傳統車廠的準備顯得相對不足，為了實現對鋰電池汽
車產業的彎道超車，燃料電池技術路線開始得到關注。尤其是最近幾年，鋰動力電池汽車在不斷放量的同時也逐步開始面臨礦產資源瓶頸、回收難、可能造成的污染大等問題，而與之相伴的是燃料電池技術快速提高、氫能源存儲及加氫站建設得到改善、燃料電池綜合成本快速下降等各種有利于燃料電池汽車發展的條件逐步具備，有專家認為，燃料電池汽車將是汽車工業的終極目標。我們看到，傳統車廠可能希望通過燃料電池汽車向鋰電池汽車廠商發出挑戰。
燃料電池汽車對戰鋰電池汽車，將是大潮流所造成的力量對壘，已經不是價格、性能等各方面因素所能囊括的因素。無論哪一方取勝，在未來很長一段時間內，我們將看到各種技術路線并駕齊驅。
四、燃料電池產業化周期長，不能靠民間投資，政策必須先行
我們研究了目前上市的幾家燃料電池廠商，并結合調研國內的國內外非上市燃料電池廠商數據，發現幾個有意思的數據作為參考（由于數據并不全面，僅代表我們的一些觀點）。
一、相比其他技術路線和應用領域，汽車用質子交換膜燃料電池廠商近一兩年收入增長加速，也側面驗證了燃料汽車行業正在發生一些微妙的好的變化，已經開始給響應的燃料電池廠商帶來明顯的銷售增量。
二、燃料電池及核心配件廠，一般基礎營業費用需要幾千萬-上億美金。由于燃料電池產業涉及到材料和電化學反應、系統級應用等各類基礎性關鍵研究，多數燃料電池廠商的基礎研發投入較大，每年至少要在大幾百萬美金。
三、銷售額超過四五千萬美金的燃料電池廠商基本可以覆蓋掉成本費用，規模化效應在燃料電池行業體現非常明顯。小廠商一般需要承受較長時間的研發投入和市場推廣期。
四、由于以上原因，燃料電池屬于壁壘高、產業化周期長、對基礎研究要求高的“硬骨頭”，因此，近兩三年燃料電池行業的民間投資積極性有所下降。我們認為，作為未來可能帶來清潔能源變革的重要行業之一，在燃料電池及燃料電池汽車領域，政策必須先行。
1、近年來全球燃料電池民間投資積極性有所下滑
近年來全球燃料電池投資有所下滑。按照DOE從VC、PE、OTC和PIPE等各類投資案中拿到的數據，2012年至2014年，全球燃料電池總投資7.36億美元，而2011年到2013年總投資為10.39億美元，2010年到2012年總投資為8.54億美元，這里面，2012年和2013年是燃料電池投資的高峰。
2014年燃料電池領域投資規模最大前五筆VC/PE投資分別為6,300萬美元、5,000萬美元、500萬美元、130萬美元和30萬美元，總共1.2億美元。其中，燃料電池行業最大的一筆投資是由新加坡國家投資公司完成，對香港一家質子交換膜燃料電池系統生產商Intelligent Energy Holdings投資了6,300萬美元。
部分投資的數據無法獲取，例如DAG Ventures LLC投資了Oorja Fuel Cells等，但無論如何，我們看到由于燃料電池產業周期長，民間投資的意愿并不明確，尤其是用于分布式發電等領域的廠商大多依靠于政府補貼。
2、乘用車燃料電池廠商融資有向好的苗頭
近年來，針對乘用車市場的及小型工業移動電源市場的燃料電池廠商融資有向好的苗頭。比如豐田和本田的燃料電池車型銷量超預期，還比如PhystechVentures和NorthEnergyVentures此前投資了俄羅斯一家質子交換膜燃料電池企業ATEnergy，幫助這就家公司開發無人機和通信基站備用電源燃料電池系統。或許重要的原因是，這些應用能夠得政府和廠商的多方面支持，且產業化周期相對較短。此外，燃料電池系統成本下降加速、規模化效應開始逐步顯現也是重要原因。
3、上市或增發融資都是解決燃料電池廠商巨大投入的重要途徑
為了支持巨額研發和產品的商業化推廣，燃料電池廠商也不斷尋求上市和增發進行融資。2014年， Fuel Cell Energy、PlugPower、Ceramic Fuel Cells Ltd.、Hydrogenics Corporation、SFC Energy和AFC Energy等公司均募集了資金，Intelligent Energy、my FC Holding、Powe rCell Sweden AB等公司也分別在倫敦和納斯達克上市。
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