天齊鋰業：定價權進一步提升的行業龍頭
產能擴張疊加行業景氣提升，業績彈性高
公司目前最主要利潤來源為泰利森鋰精礦資產，其主營產品為碳酸鋰生產原料鋰精礦，其業績對于鋰精礦價格的彈性較高。經測算，鋰精礦價格每上漲50美金，泰利森凈利潤將提升7000萬元，對應天齊鋰業權益將提升約3600萬元。
泰利森鋰精礦產能：目前產能74萬噸，自2012年4季度擴產完畢，但目前產能利用率仍不足60%。因此伴隨行業需求可預期的快速增長，公司產能儲備充足，銷量增加對于業績的彈性亦較高。經測算，公司鋰精礦銷量每增加4萬噸，泰利森凈利潤將提升約4000萬元，對應天齊鋰業權益業績將提升約1800萬元。
表格6： 2015年泰利森業績敏感性測算（億元）
表格7： 2015年天齊鋰業鋰精礦權益業績敏感性測算（億元）
收購銀河鋰業，產業鏈龍頭地位進一步加強
天齊鋰業于2015年1月31日與銀河資源、銀河鋰業簽署《修訂并重述的股權收購協議》，最終以7170萬美元（即4.48億人民幣），收購銀河鋰業國際100%股權，而其中最主要資產即為銀河鋰業100%股權。銀河鋰業工廠設于江蘇張家港保稅區，擁有電池級碳酸鋰產能17000噸。
針對本次收購，相當于單噸碳酸鋰產能投資額2.64萬元，低于此前天齊鋰業、贛鋒鋰業自建投資水平。
表格8： 萬噸鋰鹽產能投資額（億元）
整合后加工產能翻番，國內市占率大幅提升，鋰鹽加工龍頭地位難以撼動。公司現有碳酸鋰產能11000噸（工業級+電池級），氫氧化鋰產能4000噸；銀河鋰業碳酸鋰產能17000噸，合并后公司鋰鹽加工產能合計約32000萬噸，為國內最大，總產能可供應目前國內70%以上市場，龍頭地位進一步鞏固。
銀河鋰業產能近港口，顯著提升產品單噸利潤。天齊鋰業生產基地位于四川射洪，噸鋰精礦自港口運至四川運費約300-400元；而銀河鋰業工廠設于張家港保稅區，運輸成本較天齊鋰業大幅減少，因此，天齊鋰業委托銀河鋰業生產可直接節省生產成本至少2300元/噸，噸盈利顯著提升，提升公司整體盈利能力。
戰略布局鹽湖鋰資源。公司參與競買西藏礦業總公司掛牌轉讓的西藏礦業子公司西藏日喀則扎布耶鋰業高科技有限公司（以下簡稱“西藏扎布耶”）20%的股權，并最終獲得受讓，交易價格3.11億元。西藏扎布耶的核心資產為扎布耶鹽湖。
礦石、鹽湖鋰業巨頭聯手，全球鋰資源寡頭壟斷格局再升級。天齊鋰業擁有全球最優質鋰精礦資源（碳酸鋰儲量430萬噸，品位3%）；而西藏礦業扎布耶鹽湖鋰資源天賦異稟，儲量全國第一、世界第三，是全球少有以天然形式存在的碳酸型鹽湖，湖水中碳酸鋰含量保守估計184萬噸，此外鉀肥資源儲量1,592萬噸（氯化鉀），硼資源量約963萬噸（氧化硼）。鹽湖+礦石，雙巨頭聯手有望實現資源方面的優勢互補，全球鋰資源寡頭壟斷格局或再升級。
