預計電動物流車四季度產銷兩旺，板塊有望啟動新一輪行情。
9月26日工信部公示第289批申報《道路機動車輛生產企業及產品公告》的車輛新產品，新能源汽車及產品共275款，其中新能源乘用車16款（純電動14款、插電式增程混合動力1款、燃料電池轎車1款）、新能源客車135款（純電動客車及底盤106款、混合動力含插電式29款）、純電動專用車124款。本次公告純電動車型占比近9成，依然是新能源汽車主流方向。純電動專用車占比進一步提高至45%以上，相比于之前三批占比有顯著提升，而其中約8成為物流車。后期隨著補貼調整政策及推廣目錄的落地，電動物流車四季度將有望步入全年產銷旺季，今年全年電動專用車銷量預計約為8-10萬輛。
廣發證券認為隨著積分組合或碳配額政策預期的進一步明確，產業實現2020年500萬輛的長期發展目標的確定性大幅提高。廣發證券假設2016年新能源汽車銷量約為55萬輛，以2020年200萬輛的目標計算，2017-2020年期間年均復合增長約40%。廣發證券認為新能源汽車板塊長期投資邏輯確定性提升，待短期政策不確定性消除后，板塊有望啟動新一輪行情。
三元需求爆發 中長期市場空間巨大
今年新能源乘用車與專用車大概率將爆發，而新能源乘用車與專用車大都以三元為主，根據廣發證券測算，今年三元電池需求量有望從去年的4.4GWh翻番增長至10GWh,從而帶動三元產業鏈景氣向上。如果考慮悲觀情形，電動專用車今年銷量僅8萬臺，對應三元電池需求仍可達9.5GWh左右，同比仍然翻番不止。據積分組合制度意見稿推算，2020年新能源乘用車產量有望達到200-360萬輛，假設其中90%選用三元電池，每輛車帶電量為40kWh,則三元電池總需量或將達到72GWh-130GWh,未來四年三元電池成長空間仍然巨大。
自上而下推薦三元產業鏈
隨著下游需求爆發，三元電芯已迎來小范圍漲價。廣發證券自上而下繼續看好三元產業鏈，重點推薦三元電芯的澳洋順昌（旗下天鵬電源）、國軒高科和智慧能源（旗下遠東福斯特），同時自下而上推薦方正電機、滄州明珠、宏發股份和創力集團。
風險提示
市場競爭加劇；政策落地不達預期。
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