CATL 資料圖片 攝影/中國電池網 于清教
隨著軟包電池的需求增長，鋁塑膜作為產業鏈中壁壘最高的關鍵環節，需求持續走強，未來國產化勢在必行。
新能源汽車的推廣，催生了許多先進科技的發展。今日，我們重點聊聊軟包電池。
近年來，國內如東風、眾泰、北汽新能源、比亞迪等主流電動車企也紛紛開始嘗試軟包動力電池，主要供應商有ATL、多氟多、微宏動力、中航鋰電等，近期上海卡耐新能源、山東恒宇、蘇州宇量等很多企業也開始大力投建軟包動力電池生產線。可見，軟包電池在產業界日漸受到青睞。軟包電池具備安全性能好、重量輕、電池容量大、循環性能好、內阻小、設計靈活等多重優勢，隨著3C、新能源汽車、儲能等下游市場的拉動，其應用前景十分廣闊。
何以稱為“軟包”呢？方形和圓柱形的鋰離子電池外殼主要采用鋁合金、不銹鋼等硬殼，而軟包的外殼則采用鋁塑膜來制造。不言而喻，鋁塑膜是軟包電池的關鍵部件之一。
目前，全球鋁塑膜市場一直由日本少數企業壟斷，其中日本的DNP和昭和電工已經占據全球約75%的市場份額，另外日本T&T、韓國栗村化學的產能正在逐步釋放，其市場份額也在不斷提升。經過多年的積累，國內企業技術日趨成熟，已開始進入鋁塑膜生產，但目前國產化率仍不足10%。我們認為，國內鋰電池廠商面臨巨大成本壓力，迫切需要降低鋰電池原材料成本，鋁塑膜實現進口替代、國產化的需求日益凸顯。
說到這，我們不禁要把鋁塑膜與近期市場關注較多的銅箔（鋰離子電池負極材料載體）作一比較，來個“一表看懂”，如下。
摘要
軟包電池Q2環比增長，替代趨勢明顯
目前鋰離子電池主要方形、圓柱、軟包三大類，有機構的統計數據顯示，這三類電池2015年產量分別為17GWh、10.1GWh、19.8GWh，占比分別為36.4%、21.5%、42.3%，軟包占比已經超過方形和圓柱。受近期新能源汽車市場波動等因素影響，方形、圓柱電池2016年Q2產量環比明顯下滑，僅軟包電池Q2產量環比逆勢上升，說明其替代趨勢明顯。
鋁塑膜需求持續走強，國產化勢在必行
鋁塑膜是封裝軟包電池的重要材料，對軟包電池的質量起著至關重要的作用，是目前鋰電池材料領域技術壁壘較高的環節。有數據顯示，2013年全球鋰電池鋁塑膜需求量約7，300萬平米，市場規模約25～30億元；2013年中國鋰電池鋁塑膜的需求量約3，650萬平米，同比增長40%，市場規模約15億元左右，同比增長30%；2015年國內軟包電池產值達325億元，鋰電池鋁塑膜需求量為6750萬平米，對應市場規模約21.5億元。我們認為，新能源汽車行業的快速增長以及軟包電池滲透率的不斷提升，將是推動鋁塑膜需求爆發的主動力，預計“十三五”期間累計市場規模約264億元，增長十分迅速。
相關標的
鋁塑膜的技術壁壘較高，國內能實現量產的企業并不多，我們建議關注A股相關標的：新綸科技、道明光學、紫江企業、佛塑科技。
風險提示
新電池技術出現，軟包電池存在被替代的可能性；行業估值中樞能否維持，在一定程度上存在不確定性；上市公司業務的布局、拓展，或存在試錯風險。
1軟包電池Q2環比增長，替代趨勢明顯
軟包電池具有綜合優勢
目前鋰離子電池主要方形、圓柱、軟包三大類，其中方形和圓柱的外殼主要采用鋁合金、不銹鋼等硬殼，而軟包的外殼則采用鋁塑膜來制造，這是他們的本質區別，如表1所示，性能方面軟包鋰電池的主要優勢包括：
（1）安全性能好：軟包電池電解液較少漏液，且在發生安全隱患的情況下軟包電池會鼓氣裂開，而不像硬殼電池那樣內壓過大會發生爆炸；
（2）重量輕：軟包電池重量較同等容量的鋼殼方形電池輕40%，較鋁殼方形電池輕20%；
（3）電池容量大：軟包節約體積20%，較同等規格尺寸的鋼殼電池容量高50%，較鋁殼電池高20～30%；
（4）循環性能好：軟包電池的循環壽命更長，100次循環衰減比鋁殼少4%～7%；
（5）內阻小：軟包電池的內阻較鋰電池小，國內最小可做到35mΩ以下，極大地降低電池的自耗電；
6）設計靈活：可根據客戶需求定制外形，可以做更薄，普通鋁殼只能做到4mm，軟包可以做到0.5mm。
我們認為，在性能方面軟包電池更具綜合優勢，未來應用前景廣闊：
1）軟包電池更適合便攜式、對空間或厚度要求高的應用領域，例如3C消費類電子產品；
2）雖然方形電池的單體容量高，但又重又大，而軟包電池在能量密度方面優勢明顯，而且目前單體電芯也在往大容量、高倍率方向發展，將更符合新能源汽車等領域對移動電源的要求；
3）雖然圓柱電池的生產工藝成熟、能量密度優勢明顯，但由于單體電芯的容量很小，故相同容量大小的電池Pack需要更多的電芯，例如特斯拉Model S的電池Pack容量為85kWh，大約有7000多顆18650型圓柱電池，這對電池管理系統BMS要求非常高，而軟包電池的單體容量可抵上10個以上18650型圓柱電池，對BMS的要求較低，介于國內甚至全球大多數BMS配套能力有限，大容量的電池Pack不會過多采用圓柱電池，另外，圓柱電池因能量密度太高導致安全性較差，且硬殼導致內壓大，故常發生爆炸事件，而軟包電池則具有明顯優勢。
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