安納達：布局鋰電行業 前驅體5000噸磷酸鐵在建

    招商證券（600999）分析師李輝、馬太近日發布研究報告，首次給予安納達“強烈推薦-A”的評級。他們認為，公司專注于鈦白粉生產，產品質量國內領先，現有產能8萬噸，規模位居國內第二梯隊。4月以來，國內鈦白粉行業連續6次提價，累計漲幅達2000元/噸，目前價格不到1.4萬元/噸，龍頭公司僅僅微利。在環保和氯化法工藝不成熟的影響下，國內新增產能增速偏低。預計鈦白粉價格仍將持續上漲，公司業績彈性大，每漲1000元/噸，每股收益增厚0.27元。磷酸鐵是鋰電池正極材料磷酸鐵鋰的前驅體，后者是目前國內汽車用動力電池主要使用的正極材料，未來市場前景廣闊。

　　據測算，百萬輛純電動汽車需要15萬噸磷酸鐵鋰，對應18萬噸磷酸鐵需求。電池級磷酸鐵要求較高，國內僅4-5家能夠批量供貨，因此產品毛利率較高。龍頭公司貴州安達過去兩年毛利率平均50%左右，預計凈利率30%左右。公司硫酸法鈦白粉副產大量硫酸亞鐵，用于生產磷酸鐵既環保又可降低原料成本，銅陵地區磷酸偏低，預計公司磷酸鐵將有較強盈利能力。公司在建5000噸磷酸鐵裝置，預計明年初投產。預計公司2014-2016年每股收益分別為0.02元、0.46元、0.64元，目標估值為14-16元(昨日收報11.06元)。