一、宏觀市場情況回顧
2020年春節(jié)假期以來，新型冠狀病毒感染肺炎疫情在國內(nèi)爆發(fā)，此病毒傳染性極強，為了切斷病毒傳播途徑，國家出臺了一系列較為嚴格的防控措施，包括封城封路、延遲復工復產(chǎn)、全民居家隔離等等，事實證明，國內(nèi)疫情防控取得階段性重要成效，經(jīng)濟社會秩序快速恢復。
不過，此次疫情并不僅是對我們的健康帶來威脅，而且對我國的經(jīng)濟形成非常大的沖擊，大宗商品價格暴跌，鈷受到牽累也結束上漲開始下滑，國內(nèi)大部分冶煉廠也進入低開工率低產(chǎn)量狀態(tài)。
疫情影響下，抗疫帶來的生產(chǎn)、交通、消費的停滯造成2020年一季度各項經(jīng)濟指標出現(xiàn)斷崖式下跌，受此拖累，一季度GDP大概率呈現(xiàn)負增長走勢；二季度，前期疫情防控的成效將不斷顯現(xiàn)，全面復產(chǎn)復工，國內(nèi)經(jīng)濟迅速恢復。兩會在二季度召開，“六穩(wěn)”、“六?！苯o國民帶來了信心，國內(nèi)經(jīng)濟快速恢復。
整體來看，二季度，國外宏觀對全球經(jīng)濟的影響依然偏空，但國內(nèi)宏觀對中國經(jīng)濟相對利好，海外疫情仍不斷再擴散，而中國很快將疫情控制，疊加政策對金融市場的刺激，二季度國內(nèi)市場快速恢復，五一之后國內(nèi)鈷價格受供應緊張開始回調(diào)，階段性的供需錯配造成6月價格再次回調(diào)，而從原材料供給端與下半年新能源汽車發(fā)展情況來看，鈷價格將迎來季節(jié)性旺季。
二、鈷價格情況
自2019年鈷價格下跌以來，硫酸鈷是下跌過程中反應最快的品種，上漲過程中反應較快的是四氧化三鈷，這是由于硫酸鈷的產(chǎn)能相對過剩，行業(yè)利潤有起色開工率就會提高，市場供應速度較快；而四鈷是鈷酸鋰的重要原材料，是對下游3C市場敏感度最強的品種。電解鈷價格波動相對穩(wěn)定，有一定的避險屬性。
2020年前期較為極端的“無鈷化”輿論造成鈷價格被嚴重低估，疊加疫情影響需求，2020年上半年鈷價格一直處于底部階段，以至于硫酸鈷價格徘徊在成本線附近，鈷鹽廠生產(chǎn)積極性下降，部分有四鈷產(chǎn)能的企業(yè)將生產(chǎn)中心轉向四氧化三鈷。
從較長的歷史時間來看，鈷價格一共有兩次大幅上漲情況，2008年起因是智能手機的興起，2018年起因是新能源汽車的崛起，2008年由于鈷價格過高，鈷酸鋰成本過高，三元鋰電池就是在這個時間節(jié)點出現(xiàn)的，2018年鈷價再次走高，鋰電池為了壓縮成本和增加能量密度三元材料電池向低鈷高鎳方向發(fā)展。
由于2018年-2019年鈷價格下跌速度過快，導致以往下游對上游鎖量鎖價的長單采購體系破壞，同時在新能源汽車補貼退坡之后，整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈面臨資金緊張局面，60萬/噸的鈷和20萬/噸的鈷所需要流通的資金量也是相差巨大的，下游無法再給上游提供充足的資金來支持鈷價格高位運行，目前上下游以按需采購，承兌付款為主。
鈷價格跌落底部，礦端投產(chǎn)進度也相繼放緩，疊加嘉能可Mutanda礦山停產(chǎn)，供應過剩情況緩解，鈷市場處于供需緊平衡狀態(tài)，鈷價格開始進入小周期的底部震蕩狀態(tài)。
2020年，疫情造成歐美市場需求大幅減少，MB報價不斷下跌，隨著市場開始恢復，MB研究部門對三季度MB電解鈷標準級均價預測是15.2美元/磅。
三、產(chǎn)量情況
從剛果金央行公布的產(chǎn)量情況來看，2018年受益于鈷的高價格，礦端產(chǎn)量迅速增加，當年整體產(chǎn)量高于歷年。2019年價格下跌之后，手抓礦的減少造成產(chǎn)量下降，2019年末新投產(chǎn)礦山開始產(chǎn)出，產(chǎn)量增長，但嘉能可于2019年底將Mutanda關停，產(chǎn)量再次下降。
2019年下半年國內(nèi)鈷中間品進口數(shù)量高于往年，2020年一季度進口仍是處于較高水平，受疫情拖累，4月進口數(shù)量暴跌。剛果金到中國的船期大約2-3個月，目前礦端頻繁爆出疫情，下半年中間品進口情況不容樂觀。
硫酸鈷產(chǎn)量在2018年三季度達到峰值之后便開始下降，2019年整體處于下降階段，2020年一季度受疫情影響產(chǎn)量減少，造成市場上硫酸鈷供應變得緊張，5月價格開始反彈。
三元材料產(chǎn)量持續(xù)增長，2019年下半年鐵鋰市場復蘇，三元材料收到一定沖擊，2020年國產(chǎn)造車新勢力產(chǎn)量開始釋放，主流電動汽車仍搭載三元鋰電池。
四、下游需求情況
動力電池裝機量與新能源汽車產(chǎn)量增長都在下半年，隨著下半年新車型豐富、特斯拉放量以及政策的持續(xù)加碼，全年銷量有望先抑后揚。
工信部等三部門發(fā)布關于開展新能源汽車下鄉(xiāng)活動的通知
為促進農(nóng)村地區(qū)新能源汽車推廣應用，引導農(nóng)村居民出行方式升級，助力美麗鄉(xiāng)村建設和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，工業(yè)和信息化部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、商務部決定聯(lián)合組織開展新能源汽車下鄉(xiāng)活動。
活動時間：2020年7月-2020年12月
2020年4月23日，財政部、工信部、科技部、發(fā)改委發(fā)布了《關于完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》。此次通知綜合技術進步、規(guī)模效應等因素，將新能源汽車推廣應用財政補貼政策實施期限延長至2022年底。平緩補貼退坡力度和節(jié)奏，原則上2020-2022年補貼標準分別在上一年基礎上退坡10%、20%、30%。原則上每年補貼規(guī)模上限約200萬輛。
為加快公共交通等領域汽車電動化，城市公交、道路客運、出租（含網(wǎng)約車）、環(huán)衛(wèi)、城市物流配送、郵政快遞、民航機場以及黨政機關公務領域符合要求的車輛，2020年補貼標準不退坡，2021-2022年補貼標準分別在上一年基礎上退坡10%、20%。2020年補貼較2019年退坡約10%（公共領域車輛補貼不退坡），能量密度要求不提升，能耗和續(xù)航要求略升。純電動乘用車300~400公里續(xù)航補貼1.62萬，400公里以上補2.25萬。
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