李想 攝影｜鄧攀
繼蔚來(lái)之后，理想汽車(chē)有望成為第二家登陸資本市場(chǎng)的造車(chē)新勢(shì)力企業(yè)。
北京時(shí)間7月11日凌晨，理想汽車(chē)正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交招股書(shū)，計(jì)劃在納斯達(dá)克全球市場(chǎng)掛牌上市，證券代碼為“LI”，希望通過(guò)首次公開(kāi)募股（IPO）募集最多1億美元資金。不過(guò)據(jù)《中國(guó)企業(yè)家》了解，目前招股書(shū)里寫(xiě)的“1億美元”并不是最終融資目標(biāo)，后續(xù)數(shù)字還會(huì)更新。
根據(jù)招股書(shū)顯示，理想汽車(chē)創(chuàng)始人兼CEO李想為第一大股東，股權(quán)占比25.1%，投票權(quán)高達(dá)70.3%；美團(tuán)點(diǎn)評(píng)CEO王興和其關(guān)聯(lián)方美團(tuán)股權(quán)占比為23.5%，投票權(quán)9.3%。同時(shí)，王興還出任了理想汽車(chē)的董事。
值得一提的是，王興近期堪稱(chēng)是理想汽車(chē)的“首席帶貨官”，屢次在飯否為理想ONE“站臺(tái)”，甚至直言“電車(chē)都比油車(chē)好開(kāi)，理想ONE比蔚來(lái)更好開(kāi)”。在王興的“瘋狂安利”之下，美團(tuán)二把手王慧文也在近期入手了理想ONE，并在社交平臺(tái)表態(tài)，“試駕完理想ONE，對(duì)造車(chē)新勢(shì)力信心爆棚”。
實(shí)際上，進(jìn)入2020年以來(lái)，國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力的梯隊(duì)分化愈發(fā)明顯。一邊是博郡、拜騰、賽麟等一批造車(chē)企業(yè)深陷困境、在生死邊緣掙扎，另一邊是以特斯拉、蔚來(lái)為代表的頭部新勢(shì)力企業(yè)開(kāi)疆拓土，特斯拉近月來(lái)市值穩(wěn)居2000億美元以上，蔚來(lái)也在今年開(kāi)始散去層層陰霾，股價(jià)大幅回升。
對(duì)理想汽車(chē)來(lái)說(shuō)，尋求IPO也早已不是秘密，李想作為有著豐富資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，早就啟動(dòng)了對(duì)理想汽車(chē)的上市布局。2019年6月，理想汽車(chē)參股方之一利歐股份就曾發(fā)布公告，表示“車(chē)和家擬搭建VIE架構(gòu)并實(shí)施相關(guān)重組” 。
從提交招股書(shū)的時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，這或許也是今年以來(lái)中概股沖刺美股的最佳時(shí)間點(diǎn)。
上半年的“瑞幸事件”引發(fā)了美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)中概股的信任危機(jī)，但從上半年成功赴美上市的企業(yè)來(lái)看，數(shù)量不減反增，這和近兩個(gè)月資本市場(chǎng)的回暖不無(wú)關(guān)系。有投行人士對(duì)《中國(guó)企業(yè)家》表示，“市場(chǎng)資金寬裕、PE投資及退出路徑通暢、估值水平高，自然是IPO的窗口期，對(duì)A股及美股IPO都是促進(jìn)。但美股有更靈活的融資節(jié)奏，監(jiān)管少，持續(xù)性和穩(wěn)定性好。另外很多PE是美元基金，A股上沒(méi)辦法退出，這也是企業(yè)去美股IPO的考慮之一。”
雖然之前曾有兩次創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，但李想對(duì)此次造車(chē)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)顯然期待更高。他曾在兩年前接受《中國(guó)企業(yè)家》雜志專(zhuān)訪時(shí)表示，對(duì)理想汽車(chē)的要求是“要么死，要么千億美金”。此次IPO，或許只是一個(gè)起點(diǎn)。
兩年虧損40億人民幣
雖然理想汽車(chē)自2019年12月才正式開(kāi)啟交付，期間還遭遇疫情影響，但理想ONE卻創(chuàng)下了中外造車(chē)新勢(shì)力全新車(chē)型最快交付一萬(wàn)輛的紀(jì)錄，截至目前，理想ONE累計(jì)銷(xiāo)售已經(jīng)達(dá)到10677輛。2020年1-6月，理想ONE累計(jì)銷(xiāo)售9666輛。
截至2020年3月31日，理想汽車(chē)的現(xiàn)金及短期投資還有4.8億美元。就在半月前，7月1日理想汽車(chē)獲得5.5億美元D輪融資，由美團(tuán)領(lǐng)投5億，李想跟投剩余5000萬(wàn)美元中的3000萬(wàn)美元，投后估值為40.5億美元。另?yè)?jù)了解，理想汽車(chē)目前累計(jì)融資超20億美元，公司目前有超10億美元現(xiàn)金儲(chǔ)備。
資金充足的理想汽車(chē)為何會(huì)選擇在此時(shí)IPO？藍(lán)馳創(chuàng)投管理合伙人朱天宇對(duì)《中國(guó)企業(yè)家》表示，“對(duì)于所有高成長(zhǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，資金豐沛都是長(zhǎng)期發(fā)展的必要前提之一。對(duì)于理想汽車(chē)來(lái)說(shuō)，更多車(chē)型的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造和銷(xiāo)售，以及在智能化上的持續(xù)投入，都需要人才和資金的支持，上市和更多元的融資工具是必要的。”藍(lán)馳創(chuàng)投是理想汽車(chē)的A輪投資方之一，并在之后連投四輪。
一位接近理想汽車(chē)的人士也表示，“(理想)又要開(kāi)發(fā)全尺寸、中型和緊湊型SUV，又要擴(kuò)張銷(xiāo)售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，又要做L4自動(dòng)駕駛，還要做LiOS（理想汽車(chē)自主研發(fā)操作系統(tǒng)），這些都需要錢(qián)。”
目前，理想汽車(chē)僅有理想ONE一款產(chǎn)品，李想曾在公開(kāi)場(chǎng)合表示未來(lái)三年不會(huì)推出新品，現(xiàn)階段主要是圍繞理想ONE做升級(jí)。但在招股書(shū)中，理想汽車(chē)提到未來(lái)面臨的幾大風(fēng)險(xiǎn)之一也是“目前對(duì)單一車(chē)型的依賴(lài)”，為此，理想汽車(chē)計(jì)劃在2022年推出一款全新高級(jí)電動(dòng)SUV，它將配備下一代EREV動(dòng)力系統(tǒng)。為了瞄準(zhǔn)更廣泛的消費(fèi)者群體，理想將通過(guò)開(kāi)發(fā)包括中型和緊湊型SUV車(chē)型在內(nèi)的新車(chē)型來(lái)擴(kuò)大產(chǎn)品陣容。理想汽車(chē)在招股書(shū)中表示，已經(jīng)戰(zhàn)略性地將重點(diǎn)放在人民幣15萬(wàn)~50萬(wàn)元價(jià)格之間的SUV領(lǐng)域。
除了新產(chǎn)品的研發(fā)，理想汽車(chē)本次募集到的資金還將投入到銷(xiāo)售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)上，理想汽車(chē)表示到2020年底，直營(yíng)零售中心數(shù)量預(yù)計(jì)從目前的21家提升至60家，同時(shí)，售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)也將在年底前拓展至100個(gè)城市。
技術(shù)層面，理想汽車(chē)將繼續(xù)對(duì)L4級(jí)別自動(dòng)駕駛進(jìn)行投入研發(fā)，這將會(huì)是10億級(jí)資金規(guī)模的投入。
作為一家新造車(chē)公司，理想汽車(chē)為什么要選擇親自斥資研發(fā)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)？
在今年4月底接受《中國(guó)企業(yè)家》專(zhuān)訪時(shí)，明勢(shì)資本創(chuàng)始合伙人黃明明表示，李想在創(chuàng)業(yè)第一天就想得很清楚，要做L4級(jí)的自動(dòng)駕駛系統(tǒng)。雖然現(xiàn)在市場(chǎng)中有眾多自動(dòng)駕駛供應(yīng)商，但在李想看來(lái)，如果想打造一個(gè)軟硬件一體，能給用戶帶來(lái)優(yōu)秀安全自動(dòng)駕駛體驗(yàn)的智能設(shè)備，就一定要用自己的系統(tǒng)。自主可控的系統(tǒng)才能和車(chē)完美結(jié)合在一起。“這就好像蘋(píng)果，為什么到今天蘋(píng)果手機(jī)的使用體驗(yàn)依然是最好的，因?yàn)樗挠布④浖耆亲约号浜显谝黄鹧邪l(fā)出來(lái)的系統(tǒng)。”黃明明說(shuō)。明勢(shì)資本是理想汽車(chē)獨(dú)家天使輪投資人，并在此后的每一輪融資都持續(xù)加注。
這也意味著，在理想汽車(chē)創(chuàng)業(yè)過(guò)程中，李想在資金、效率等方面的管理能力面臨更大挑戰(zhàn)。李想曾在理想汽車(chē)成立5周年時(shí)有感而發(fā)，“四年研發(fā)、自建工廠、購(gòu)買(mǎi)資質(zhì)、建直營(yíng)銷(xiāo)售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，加上五年的人員和管理費(fèi)用，總共用了10億美元做到經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為正，有了造血能力，一群平凡的人完成了第一個(gè)小小的非凡目標(biāo)。”
李想稱(chēng)自己對(duì)成本和效率的要求幾乎到了“變態(tài)”的程度。“這么難的行業(yè)，必須訓(xùn)練一個(gè)從18層地獄為起點(diǎn)往上爬的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，熬出地面才能有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。”李想在朋友圈寫(xiě)道。
對(duì)于李想在費(fèi)用控制上的能力，招股書(shū)中的數(shù)據(jù)有更直觀的呈現(xiàn)。招股書(shū)顯示，理想汽車(chē)在2018年無(wú)收入，2019年?duì)I收為2.84億元（人民幣，下同），2018年、2019年虧損分別為15.32億元、24.38億元，兩年虧損總計(jì)不超過(guò)40億人民幣。
隨著2020年一季度理想汽車(chē)交付速度的提升，其虧損也在進(jìn)一步收窄。2020年第一季度，理想電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)售收入為8.411億元，其他銷(xiāo)售和服務(wù)營(yíng)收為1060萬(wàn)元，營(yíng)收總計(jì)8.51億元，凈虧損為7711萬(wàn)元，上年同期凈虧損為3.58億元。
李想的最后一次創(chuàng)業(yè)？
如果順利的話，李想將又一次站在IPO的C位。
從2015年7月成立至今，理想汽車(chē)已經(jīng)走過(guò)五年時(shí)間，因?yàn)槔钕氲拿餍莿?chuàng)業(yè)者光環(huán)，理想汽車(chē)備受矚目。這是李想的第三次創(chuàng)業(yè)，他曾在2018年4月接受《中國(guó)企業(yè)家》專(zhuān)訪時(shí)表示，“大概率也是我最后一次創(chuàng)業(yè)，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)有黃金時(shí)間窗口”。
李想一直覺(jué)得自己很幸運(yùn)，每次創(chuàng)業(yè)都面臨著重大技術(shù)變革的機(jī)會(huì)。2000年做泡泡網(wǎng)是PC互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，2005年做汽車(chē)之家是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，到了理想汽車(chē)是智能汽車(chē)和AI時(shí)代。“可以明顯看到在商業(yè)和用戶上、組織結(jié)構(gòu)上、背后資本上都能夠邁上更高的臺(tái)階，迎接更大的挑戰(zhàn)。”李想說(shuō)。
三次創(chuàng)業(yè)下來(lái)，李想坦陳自己在心態(tài)上也有了很大的不同。第一次創(chuàng)業(yè)時(shí)，他最關(guān)注的是競(jìng)爭(zhēng)，當(dāng)時(shí)還有中關(guān)村在線、太平洋電腦網(wǎng)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，李想稱(chēng)自己當(dāng)時(shí)天天盯著他們、分析它們，很焦慮，但卻沒(méi)有贏，那也是李想做得最累、最辛苦的一次創(chuàng)業(yè)。
第二次做汽車(chē)之家時(shí)，李想開(kāi)始放下競(jìng)爭(zhēng)，把更多精力放在用戶身上。李想曾在近期的一次直播中回憶，當(dāng)初成立汽車(chē)之家時(shí)在用戶定位上思考了很久，最后精準(zhǔn)定位于“汽車(chē)消費(fèi)者”，因此汽車(chē)之家和其它汽車(chē)網(wǎng)站最大的不同是，“不碰賽事，不搞大學(xué)生活動(dòng)、車(chē)展時(shí)不拍車(chē)模”，更多是通過(guò)資訊、產(chǎn)品庫(kù)、論壇等方式為汽車(chē)消費(fèi)者展示產(chǎn)品性能。在流量為王的時(shí)代，李想的做法一度不被認(rèn)可，但其后來(lái)的業(yè)績(jī)和股價(jià)表現(xiàn)，充分說(shuō)明了李想的堅(jiān)持是有價(jià)值的。
到了第三次創(chuàng)業(yè)，李想坦言造車(chē)新勢(shì)力和過(guò)去最大的不同，是公司要把汽車(chē)、零售、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、智能手機(jī)行業(yè)的人全部融合在一起，而過(guò)去，這些人不在一起工作，因此李想在這次創(chuàng)業(yè)中最為關(guān)注的是組織成長(zhǎng)和團(tuán)隊(duì)文化。李想表示，這也是兩次創(chuàng)業(yè)后的心態(tài)變化。“過(guò)去兩次創(chuàng)業(yè)告訴我，你是什么樣的組織，就能夠達(dá)到什么樣的成果，所以我更關(guān)注組織成長(zhǎng)，只要團(tuán)隊(duì)按照我們的計(jì)劃，最后結(jié)果是水到渠成。”
但這次創(chuàng)業(yè)的難度顯然與前兩次創(chuàng)業(yè)沒(méi)法相提并論。李想也感慨，“智能電動(dòng)車(chē)行業(yè)的難度真大，從SEV戰(zhàn)略失敗開(kāi)始，團(tuán)隊(duì)忍辱負(fù)重，到理想ONE選擇大家并不看好的增程電動(dòng)。”從理想汽車(chē)近5年的發(fā)展來(lái)看，不論在戰(zhàn)略方向、產(chǎn)品路徑選擇還是融資層面，都曾遭遇過(guò)骨感的現(xiàn)實(shí)。
與大多新造車(chē)公司不同的是，理想汽車(chē)為了解決里程焦慮，采用了增程式技術(shù)路線，也是這種技術(shù)路線讓理想汽車(chē)在一級(jí)市場(chǎng)的融資屢屢碰壁。藍(lán)馳創(chuàng)投管理合伙人朱天宇也表示，“投資理想是需要勇氣的”。
朱天宇表示，理想汽車(chē)在B輪之前的融資挑戰(zhàn)，主要是要求市場(chǎng)上的基金敢于接受用D輪的估值和資金規(guī)模，來(lái)支持一個(gè)業(yè)務(wù)還處于天使期的項(xiàng)目。“能這么做的人還是少，要么是資金實(shí)力雄厚，要么是膽兒肥。”朱天宇說(shuō)。
王興或許是一位典型代表。在重磅下注理想汽車(chē)的背后，王興對(duì)李想也褒獎(jiǎng)有加。“我算是見(jiàn)過(guò)中外各國(guó)許多創(chuàng)業(yè)者了，李想是少有的能Think Different的人。可笑又可嘆的是，很多人一方面對(duì)已成為傳奇的蘋(píng)果Think Different廣告頂禮膜拜，另一方面卻對(duì)身邊正在發(fā)生的Think Different視而不見(jiàn)甚至百般嘲諷。葉公好龍。”王興7月初在飯否上寫(xiě)道。
對(duì)于“最后一次創(chuàng)業(yè)”的期待，李想直言，“要么死，要么千億美金”，一方面是看理想汽車(chē)能否在中產(chǎn)階級(jí)家庭市場(chǎng)里成為絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者，另一方面是在出行領(lǐng)域能否拿到合理運(yùn)營(yíng)的份額。
兩年以前，《中國(guó)企業(yè)家》問(wèn)李想，“10萬(wàn)輛是一個(gè)很重要的檻，理想的10萬(wàn)輛會(huì)在什么時(shí)候到來(lái)？”李想當(dāng)時(shí)的回答是，“特斯拉在2017年全球是超過(guò)10萬(wàn)輛，我覺(jué)得2020年車(chē)和家（理想汽車(chē)更名前）100%能達(dá)到，我們大概用5年時(shí)間能夠做到特斯拉15年的結(jié)果。”
從目前來(lái)看，理想汽車(chē)的交付量與10萬(wàn)輛還相差甚遠(yuǎn)，此時(shí)就登陸資本市場(chǎng)，李想和理想汽車(chē)都將迎接資本市場(chǎng)的“大考”。
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