公司2012年營業收入144,448.24萬元，較上年同期增長5.22%；利潤總額4,999.89萬元，較上年同期下降48.18%；凈利潤為4,205.31萬元，較上年同期下降47.61%。公司的業績利潤下滑嚴重，大大低于我們之前的預期。
一、傳統化工氟化鹽收入，利潤下滑嚴重，拖累全年業績
公司傳統的氟化鹽受下游電解鋁行業低迷，需求降低、庫存增加、產品價格下滑等的不利環境影響，分產品收入冰晶石，無水氫氟酸分別下滑37.26%和 79.58% ，而無水氟化鋁增長8.43%，利潤也大幅下降拖累了公司全年的業績。但公司準確把握市場脈搏，適時調整營銷策略，以經濟效益為中心，優化生產工藝，推行清潔生產改造，保持了在氟化鹽行業的龍頭地位。
二、鋰電板塊大放光彩，同增2倍，六氟磷酸鋰維持高毛利率
公司的鋰電池板塊的六氟磷酸鋰收入12131.24萬，營業利率 7648.19萬，銷量在600噸左右，六氟磷酸鋰毛利率為63.05%，也彌補了傳統化工的毛利下滑勢頭，使公司整體的綜合毛利率由上年的23.23%下降為今年的18.15%。
報告期內公司緊抓產品結構調整，促進轉型升級。2000噸六氟磷酸鋰項目一期1000噸投產，公司的現在的六氟磷酸鋰產能能為1200 噸，成為國內唯一一家千噸級晶體六氟磷酸鋰的生產企業，與九九久，天津金牛等打破了國外對該技術的壟斷，使六氟磷酸鋰國產化加快，并且可能在2015年完成進口替代，推動了中國鋰電事業與新能源汽車推廣的更快發展，公司的六氟磷酸鋰下半年的銷量有加快的趨勢，成為公司新的收入與利潤增長點。公司的電子級氫氟酸項目穩步推進，含氟特種氣體、含氟精細化學品等研制開發項目取得了一定進展，為公司由傳統氟化工向精細化、高端化轉型發展奠定了基礎。
三、公司未來的發展戰略及布局
公司未來發展戰略：把對“氟鋰硅”的研究結合起來，提出新能源整體解決方案，最終由傳統行業向新能源行業的華麗轉身。
（1）公司發展戰略以轉型升級和結構調整為重點，未來四個轉變：做好由傳統氟化工向精細氟化工、電子級氟化工的轉變；由規模優先向效益優先轉變；由傳統產業向新能源產業轉變，實現新能源產品批量生產、逐步走向市場；由生產制造型企業向服務制造型企業轉變。
（2）2013年主要經營計劃：1. 氟化鹽化工以現有氟化鹽裝置技術改造、含氟電子化學品、含氟精細化學品開發為重點，做好低品位氟資源綜合利用，鞏固傳統氟化鹽的行業地位。
2. 鋰電板塊公司將以六氟磷酸鋰為突破口，以鋰電為導向，以鋰電各種材料為重點，形成完整的鋰電產業鏈，積極推進功能膜材料、LED產品開發。
（3）公司的重大項目進展：
1：“年產3萬噸冰晶石聯產0.9萬噸白炭黑生產線”于10月23日聯動試車成功。
2.增資7,300萬元，并購白銀中天化工，產能向西北轉移。
3.是建成“氟化學技術研發中心項目”，創造了良好的研發工作環境；
4：年產1萬噸再生冰晶石項目”試車投產；
5：“年產2000噸六氟磷酸鋰及配套產品項目”一期“年產1000噸六氟磷酸鋰及配套氟化鋰生產線”投產，擴大了六氟磷酸鋰的產能。
6. 年產1億AH動力鋰離子電池項目：該項目一期工程5000萬安時生產線已經于2011年9月7日試生產目前具備2000萬Ah產能，開發低速電動汽車企業、電動自行車企業、儲能企業等用戶數家，但由于下游市場不成熟，未達預計效益。
四：公司的核心競爭力分析
1. 技術優勢：公司主持制、修訂了冰晶石、氫氟酸、氟化鋰等50余項國家標準、行業標準申報專利數量達158項。制定的冰晶石和氟化鋁中各元素的分析方法標準推薦為國際標準。公司2011年自主成功研制出了高純六氟磷酸鋰晶體，是國內首家打破日韓壟斷的企業，產品性能完全可以媲美日韓，年產1000噸晶體六氟磷酸鋰項目被國家發改委列為“2012年戰略性新興產業專項”，千噸級晶體六氟磷酸鋰項目被科技部列為“863”項目。公司現在有技術人員500多人，并且2012年研發費用3,613.69萬元，占其營業收入的比例為3.15%。
2、資源和成本優勢。公司在云南磷肥基地成立合資公司與增資控股白銀中天是公司"實現西北戰略布局"的靠近原材料與市場重要一步，公司開發了氟硅酸鈉法制冰晶石聯產優質白炭黑生產技術等多項新的技術有效不斷地降低了成本，直接提高公司產品與市場的競爭力。
3、質量和市場優勢。公司可以根據用戶的不同需求生產不同產品，能生產多種干法系列冰晶石產品，與國內前三十家大型鋁廠保持了良好的業務合作關系，并成功開拓國際市場，市場占有率不斷攀升。六氟磷酸鋰已形成年產1200噸規模，產品質量達到國際先進水平，替代了進口并已經開始走向國際市場。
4、規模和政策優勢。公司在無機氟化鹽行業處于國內龍頭地位，規模優勢帶來了一定的抗風險能力和政策支持。公司目前冰晶石國內市場占有率在60%以上，氟化鋁市場占有率還不足國內25%；而六氟磷酸鋰產品，已經替代進口產品，占據了全球鋰離子六氟磷酸鋰15%的份額，2015年六氟磷酸鋰公司將與九九久等基本實現替代進口，這也給公司未來帶來機會。
五、公司所處行業趨勢及市場格局分析
1. 氟化鹽板塊：隨著電解鋁產能正加速向西部轉移和城鎮化進程的加快，對傳統氟化鹽需求將進一步上升；傳統氟化鹽產能擴張向西部轉移的趨勢日趨明顯；行業產能過剩情況依然存在，短期內傳統氟化鹽市場會在波動中運行，長期呈增長態勢；下游電解鋁行業的技術改造和轉型升級，將進一步刺激高性能氟化鹽的需求。公司傳統氟化鹽在中原、西南、西北形成產業布局，產能規模穩步擴張，市場地位將繼續提升。
2，鋰電板塊：六氟磷酸鋰作為鋰離子電池電解質，國產晶體六氟磷酸鋰品質穩定，達到或接近日本水平，將打破日韓壟斷，形成新的市場空間；伴隨電動汽車發展，未來鋰離子電池市場規模將大幅提高，作為上游原材料六氟磷酸鋰發展空間巨大。隨著公司六氟磷酸鋰產能的不斷擴張，將進一步提升企業的競爭力和市場占有率。
盈利預測與投資評級
預計公司 2013、2014 和 2015 年的每股收益分別 0.3 元、0.36元、0.5元，對應當前股價的市盈率分別為 47、39和 28 倍，估值在化工板塊處于中等位置，但公司的六氟磷酸鋰2012年銷量大增，市場占有率不斷提高將奠定其鋰電細分領域龍頭的地位，同時個人也看好公司在鋰電池其他材料及新能源領域的擴展潛力，因此維持對公司推薦的評級，維持公司"推薦"評級。
風險提示
經濟下滑風險，原材料價格波動風險，產品過剩風險，環保風險 ，安全生產風險 ，新能源汽車推廣速度低于預期，未決仲裁事項帶來的風險。
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