具備品質優勢和客戶優勢的磷酸鐵鋰企業將獲得更長期成長性
隨著以高安全性和低成本為導向的新能源補貼新政的推行疊加儲能市場的快速增長，磷酸鐵鋰行業景氣度逐步回暖。磷酸鐵鋰工藝的選擇很大程度上決定了產品的性能表現及下游應用。而隨著實現產能規模化不斷改善產品良率及提升質量穩定性穩固競爭力，鐵鋰玩家可以加深與一線電池廠建立長期穩定合作，最終實現磷酸鐵鋰市場份額的提升。
磷酸鐵鋰工藝路徑各有千秋，大致可分為固相法和液相法兩種
根據主流磷酸鐵鋰企業情況，還可細分為固相法硫酸亞鐵（即磷酸鐵）、液相法、固相法草酸亞鐵、固相法氧化鐵這四種路線。其中，固相法磷酸鐵工藝目前占據市場主流（~70%），因其技術門檻較低，制成的磷酸鐵鋰產品克容量較高符合下游中高端動力市場需求，代表企業有湖南裕能、湖北萬潤、常州鋰源等。液相法工藝（~20%）有著較高的技術壁壘，代表企業德方納米獨創的自熱蒸發工藝可實現產品均一性更高，循環性能更優，可滿足海外高端儲能市場需求。固相法草酸亞鐵工藝（~7%）因選料特殊且物料一次性混合，制成的產品壓實密度行業領先，受到高端動力市場青睞。而第四種固相法氧化鐵工藝（~3%）相對少眾，因原料品質一般，產品多數應用于中低端儲能市場，代表企業有重慶特瑞等。
原料取決于工藝路徑選擇，鋰源成為企業降本核心
鋰鹽在2021年漲幅高達500%以上，帶動其在磷酸鐵鋰成本中的占比提升至60%，企業亟需鎖資源降本保障供應，但實現難度較大。作為2021年重新崛起的正極市場玩家，磷酸鐵鋰企業更傾向于將現金流投于新產能擴建而不是鋰資源鎖定，疊加鋰鹽需求尚未趕超三元材料，議價能力較三元材料廠整體偏弱。受益于頭部電池廠入股或者合資建廠，部分鐵鋰廠可以間接獲取鋰鹽保障下游鐵鋰訂單交付。
傳統磷化工企業紛紛轉型，磷源升級成為“搶手貨”
磷資源隨著鐵鋰材料需求的日益擴張也在2021-2022年出現緊平衡。與此同時，磷化工企業憑借磷源一體化帶來的成本優勢不斷涌入布局磷酸鐵鋰產業鏈，如湖北宜化、新洋豐、川恒股份、川發龍蟒等。而這些新進的玩家的向下延伸，一方面確實會帶動磷資源供應得到緩解，但同時也將提前壟斷2023-2025釋放的絕大部分磷源增量（~81%），加劇了其他玩家對于磷源鎖定的競爭。
濕法磷酸有望取代磷酸一銨，成為主流磷源
由于性價比更高，2021-2023年，工業級磷酸一銨是磷酸鐵鋰廠商的磷源首選。因為受到政策端的限制，磷酸一銨的產量增加大多來自于產能利用率的提升而非產能擴張。隨著磷化工企業大幅進軍磷酸鐵鋰市場，新增濕法磷酸產能預計將會在2023年后逐步釋放。熱法磷酸雖然品質更高，但由于高耗能及成本因素，在中國施行的能耗雙控政策下，正逐步退出新能源市場舞臺。
綜上，隨著以高安全性和低成本為導向的新能源補貼新政的推行疊加儲能市場的快速增長，2021年磷酸鐵鋰實現強勢崛起。為實現可持續性的競爭力，磷酸鐵鋰玩家除了要具備符合市場需求的工藝技術及達到大客戶要求的穩定品質，如何做好資源鎖定實現制備低成本、高效益的產品也至關重要。
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