1月27日，杉杉股份（600884）發(fā)布公告稱，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測算，預(yù)計(jì)2015年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將增加75%-125%，其中公司2015年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比去年預(yù)計(jì)增加不低于20%。
杉杉股份是鋰電池材料龍頭，綜合產(chǎn)能全國排首位。公司2015年度正極材料產(chǎn)能2.8萬噸，負(fù)極材料1.3萬噸，電解液1.1萬噸，綜合產(chǎn)能全國第一，有較強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)勢，客戶包括ATL、比亞迪、力神以及南京LG等；隨著動(dòng)力電池需求的拉動(dòng)，行業(yè)景氣度提升。另外公司的正極材料向適合動(dòng)力電池的高鎳化發(fā)展，532、622的產(chǎn)品都已成功研發(fā)，三元占比提升至30-40%。未來將以技術(shù)及規(guī)模取勝，在行業(yè)需求提升的情況下，毛利率有所上升。
除材料外，公司精準(zhǔn)卡位產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)，聯(lián)合臺(tái)灣八達(dá)布局動(dòng)力總成業(yè)務(wù)，杉杉持股70%;與內(nèi)蒙古第一機(jī)械、北奔重汽成立合資子公司，布局新能源整車領(lǐng)域，擁有北奔的整車生產(chǎn)資質(zhì)，主要是做新能源大巴以及物流車。成立了云杉智慧，投資5億開展新能源汽車的運(yùn)維業(yè)務(wù)。公司在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈各業(yè)務(wù)的布局具有較強(qiáng)的協(xié)同優(yōu)勢，通過新能源汽車的運(yùn)維投資可以使得公司的新能源大巴及物流車打通銷售渠道，獲得各地政府補(bǔ)貼支持；整車的銷售又能帶動(dòng)Pack以及動(dòng)力總成產(chǎn)品的放量，從而又能同電芯企業(yè)建立優(yōu)質(zhì)的客戶關(guān)系，拉動(dòng)上游材料的銷量。
預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS為1.72元、1.42元、1.62元，對(duì)應(yīng)PE分別為13.7、16.5、14.5倍。給予公司2016年25倍估值，目標(biāo)價(jià)35.5元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
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