在三季報中，天齊鋰業(yè)今年1~9月實現(xiàn)營收13億元，同比增長45.17%；實現(xiàn)凈利潤6127.36萬元，同比增長150.43%。對于2015年度經(jīng)營業(yè)績，天齊鋰業(yè)預計全年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤在7000萬至1億元之間。去年，天齊鋰業(yè)扣除子公司射洪華匯鋰業(yè)搬遷補償收益2900萬元，控股子公司文菲爾德與當?shù)囟悇諜C關(guān)達成《爭議解決辦法》沖回以前年度計提的應交所得稅4049萬元，實際凈利潤6101萬元。今年預計凈利潤同比增長幅度在14.7%~63.9%之間。
天齊鋰業(yè)在影響公司業(yè)績的說明中陳述，對業(yè)績有利的影響是“鋰化工產(chǎn)品銷售數(shù)量及銷售價格上漲，產(chǎn)品毛利率提升；文菲爾德2014年存在收購泰利森鋰業(yè)有限公司時存貨公允價值分攤對存貨成本的影響，2015年該影響已經(jīng)全部消除，此外受美元升值的影響毛利率也進一步提升。”不利影響是，今年5月并購之天齊鋰業(yè)（江蘇）有限公司，停產(chǎn)兩個月，復產(chǎn)后的實際產(chǎn)能未達到設計產(chǎn)能，下半年仍處于虧損狀態(tài)；文菲爾德因終止礦石轉(zhuǎn)化工廠項目（MCP），計提了資產(chǎn)減值準備5553萬元，減少歸屬于上市公司股東凈利潤約1983萬元；報告期內(nèi)借款大幅增加導致利息支出增加，同時由于美元大幅升值，控股子公司文菲爾德2億美元貸款產(chǎn)生的匯兌損失增加，二者導致報告期財務費用增加6640萬元。
據(jù)記者了解，對應鋰化工產(chǎn)品緊俏的背景是國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量不足。2014年，國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量約4萬噸，而消費量達到6萬噸，有20%的消費量需要進口。美國FMC公司最近提價15%/噸，受此影響，電池級碳酸鋰從年初4.2萬/噸多元漲至現(xiàn)在的7萬元/噸，漲幅達75%。
至于碳酸鋰真正的需求來源，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鋰業(yè)分會秘書長張江峰在最近一次會議上介紹說，電動汽車銷量巨增對電池的主要構(gòu)成碳酸鋰的需求產(chǎn)生較大作用。根據(jù)他的計算，電動汽車2015年銷量從去年的幾萬輛擴大到30萬輛左右，30萬輛可產(chǎn)生1.2萬~1.5萬噸的碳酸鋰需求，由此造成今年碳酸鋰的巨大需求缺口。
也因此，各大論壇討論的焦點是鋰化工品短缺的情況會不會持續(xù)，單價會不會更大幅度的提升。機構(gòu)研報同樣認為鋰價將會繼續(xù)暴漲，鋰資源板塊股票看漲，尤其是產(chǎn)業(yè)鏈配置完善的天齊鋰業(yè)。
但真實的情況并不如此。有專家測算，按到2020年我國電動汽車保有量500萬輛計算，碳酸鋰需求約10萬噸。與此對應的是，青海省規(guī)劃到“十三五”末，全省工業(yè)碳酸鋰產(chǎn)能將達到10萬噸，其中正極材料4.65萬噸。需要注意的是，這些產(chǎn)能將吸引包括北汽、比亞迪等整車企業(yè)參與投資。同時，部分上市公司紛紛涉足鋰礦和鋰化工領域，部分項目產(chǎn)能將在2016年第二季度即可形成。
另有分析認為，因為需求刺激，碳酸鋰產(chǎn)量將在未來兩年迅速增長，每年新增產(chǎn)能約3萬噸，這將促使碳酸鋰價格回調(diào)。張江峰也指出，從廢舊電池中回收碳酸鋰是一個新興行業(yè)。他們協(xié)會下的企業(yè)今年回收鋰400、500噸，進一步開發(fā)潛力很大。
隱然成型的“年底行情”
正是以銷量和單價為基礎形成了鋰資源板塊的暴漲邏輯，券商機構(gòu)紛紛推薦買入碳酸鋰板塊中的天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、眾和股份、西藏礦業(yè)、西藏城投、鹽湖股份、雅化集團和南洋科技。
但各公司在建項目進展情況或許暗藏風險。贛鋒鋰業(yè)河源鋰輝石礦采礦項目進度不如預期，原計劃今年底出精礦，但實際要等到明年一季度甚至是二季度。天齊鋰業(yè)在甘孜州的采礦項目，雅化集團在金川縣的采礦項目均進展緩慢。當以上這些產(chǎn)能形成，整個碳酸鋰市場的供應情況可能已經(jīng)改變。鋰精礦和鋰化工產(chǎn)品的周期性特征沒有反映在證券機構(gòu)的風險提示中，而他們更樂于指出新能源汽車推廣力度不夠的風險。
值得注意的是，即使天齊鋰業(yè)也對這個“風口”持謹慎態(tài)度。
天齊鋰業(yè)的調(diào)研問答紀要記載，有機構(gòu)詢問其是否有擴產(chǎn)計劃，天齊鋰業(yè)回復稱，公司碳酸鋰產(chǎn)能已經(jīng)達到2.75萬噸/年，現(xiàn)在沒有繼續(xù)擴產(chǎn)的計劃，而更傾向于細分產(chǎn)品品種的優(yōu)化調(diào)整。對于碳酸鋰價格走勢，天齊鋰業(yè)認為，“目前碳酸鋰價格的走勢主要反映了現(xiàn)階段需求增加、供應趨緊的現(xiàn)實情況，當然不排除因臨近年底國內(nèi)鋰鹽加工廠即將面臨春檢致使下游廠商提前備貨或鹽湖已到冬歇期供應減少等多重因素疊加的可能。但公司對碳酸鋰價格的走勢繼續(xù)保持謹慎樂觀態(tài)度。”
如果對比2012年以來的鋰資源板塊行情，也可以為這輪暴漲找到另一個答案。之前每到年底，“智利鹽湖供給偏緊、中間商囤貨”“國際巨頭提價10%”、“冬季是電池企業(yè)的傳統(tǒng)旺季之一”等信息就會廣泛傳播，鋰資源板塊股價隨之上漲。
因此，今年鋰資源板塊股價的集體上漲，有電動汽車銷量倍增的真實動因，也有板塊自身形成已久的“年底行情”因素。如果投資者做價值投資，還需要做一番優(yōu)選工作。
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