事件：公司發(fā)布公告，與湖南中鋰新材料有限公司股東簽訂投資框架協(xié)議，擬收購(gòu)中鋰新材的80%股權(quán)，作價(jià)19.2億元。長(zhǎng)園集團(tuán)此前持有公司10%的股權(quán)，若此次收購(gòu)順利完成，將總計(jì)持有中鋰新材90%股權(quán)。
收購(gòu)濕法隔膜龍頭，鋰電材料領(lǐng)域再下一城。中鋰新材是我國(guó)鋰電池隔膜領(lǐng)域的濕法隔膜龍頭，引進(jìn)日本東芝全套濕法鋰電池隔膜生產(chǎn)線，自動(dòng)化程度高，和CATL、BYD、沃特瑪有了一定的合作關(guān)系。隨著工信部進(jìn)一步提升動(dòng)力電池準(zhǔn)入門檻，目前國(guó)內(nèi)高端隔膜領(lǐng)域供需不平衡，高質(zhì)量濕法隔膜產(chǎn)品供不應(yīng)求，各大龍頭均有強(qiáng)烈擴(kuò)產(chǎn)欲望，意圖搶占先機(jī)。本次收購(gòu)將使得中鋰新材有充足資金積極擴(kuò)產(chǎn)，也將為長(zhǎng)園集團(tuán)提供明顯業(yè)績(jī)幫助，使得長(zhǎng)園集團(tuán)在鋰電材料領(lǐng)域布局更為完善，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合優(yōu)勢(shì)凸顯。
新能源汽車領(lǐng)域業(yè)務(wù)將占主角。全球新能源汽車發(fā)展是大勢(shì)所趨，長(zhǎng)園集團(tuán)早已確定了在新能源汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的戰(zhàn)略，2014年投資國(guó)內(nèi)隔膜龍頭星源材質(zhì)，隨后收購(gòu)全球電解液添加劑第一企業(yè)江蘇華盛，此外投資于沃特瑪，且2016年8月便計(jì)劃收購(gòu)中鋰新材剩余股份，因故延遲至今。公司已能在新材料領(lǐng)域切入特斯拉、CATL等新能源汽車頂級(jí)產(chǎn)業(yè)鏈，未來(lái)將持續(xù)獲益。
智能制造及電網(wǎng)設(shè)備穩(wěn)步發(fā)展。2015年以來(lái)，公司陸續(xù)收購(gòu)珠海運(yùn)泰利、和鷹科技，布局檢測(cè)自動(dòng)化生產(chǎn)線和服裝自動(dòng)化領(lǐng)域，智能工廠設(shè)備在營(yíng)收中的比重加大；電網(wǎng)投資額的增長(zhǎng)和對(duì)配電網(wǎng)建設(shè)的大力推進(jìn)直接拉動(dòng)了輸配電設(shè)備市場(chǎng)的發(fā)展，隨著國(guó)網(wǎng)招標(biāo)政策的調(diào)整，輸配電設(shè)備制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)和盈利狀況也有所改善，公司智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)在電力投資增速回暖過(guò)程中收益顯著，2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.9億元，同比增長(zhǎng)17.5%。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。因收購(gòu)具體細(xì)節(jié)有待商榷，在不考慮收購(gòu)帶來(lái)的業(yè)績(jī)變動(dòng)及股本變化的背景下，預(yù)計(jì)2017-2019年EPS分別為0.59元、0.78元、0.96元，我們維持原有判斷，維持“買入”評(píng)級(jí)。
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