事件描述：
公司1月24日晚間公布2017年度業(yè)績(jī)預(yù)告，期間實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.40億-6.75億元，同比增幅區(qū)間為20%-50%。
事件點(diǎn)評(píng)：
公司17年全年利潤(rùn)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，其中Q4單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.38-3.73億，同比增幅區(qū)間在45.1%-127.4%，取中值計(jì)算，同比增幅高達(dá)86.3%，Q4單季的業(yè)績(jī)表現(xiàn)十分亮眼。在全年原材料成本價(jià)格上漲、動(dòng)力電池等新產(chǎn)品研發(fā)投入加大、募投項(xiàng)目提前實(shí)施導(dǎo)致資金需求加大造成融資成本增加、匯率波動(dòng)導(dǎo)致匯兌損失增加的多種壓力下，仍交出了一份相對(duì)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)答卷。
公司在消費(fèi)鋰電池領(lǐng)域多箭齊發(fā)：1）大客戶手機(jī)PACK電池方面，老機(jī)型份額保持穩(wěn)定，新機(jī)型引入雙電芯帶來(lái)電池單價(jià)50%的增長(zhǎng)，公司自主研發(fā)的設(shè)備在量產(chǎn)良率和工序銜接等環(huán)節(jié)有明顯優(yōu)勢(shì)，交付方面領(lǐng)先同行，目前份額也處于領(lǐng)先；2）國(guó)產(chǎn)手機(jī)PACK全線切入，且客戶結(jié)構(gòu)相對(duì)均衡。在華為、小米、OV、聯(lián)想等手機(jī)龍頭始終保持30%左右的市場(chǎng)份額。國(guó)產(chǎn)手機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，此起彼伏，但“組合投資”規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)并沒(méi)有受到影響；3）筆電方面，大客戶平板和筆電出貨量都維持高增長(zhǎng)，同時(shí)供應(yīng)華為平板。通過(guò)電子筆產(chǎn)品切入微軟、HP、聯(lián)想、華碩等客戶，未來(lái)有望在筆電PACK領(lǐng)域形成規(guī)模銷售。4）東莞鋰威的消費(fèi)類鋰電芯業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。消費(fèi)類鋰電芯的競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)基本固化，ATL、SDI、LG三家龍頭公司占據(jù)了半壁江山，而缺少成本規(guī)模優(yōu)勢(shì)的中小廠商在大廠的競(jìng)爭(zhēng)下毫無(wú)還手之力。東莞鋰威作為二線龍頭廠商，其憑借產(chǎn)品質(zhì)量、價(jià)格和本地服務(wù)能力的優(yōu)勢(shì)，在國(guó)產(chǎn)終端客戶方面很受重視。
新興智能硬件業(yè)務(wù)成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，公司產(chǎn)品涵蓋智能家居、穿戴設(shè)備、飛行器、VR等方面。公司上百臺(tái)注塑機(jī)滿產(chǎn)運(yùn)行，為小米多款產(chǎn)品（掃地機(jī)、飛行器等）、大疆飛行器以及松下、飛利浦等家電產(chǎn)品進(jìn)行OEM生產(chǎn)。VR方面已經(jīng)為暴風(fēng)、掌網(wǎng)、大朋樂(lè)相等客戶批量供貨，飛行器方面公司已與大疆、小米、零度等展開深度合作。
動(dòng)力電芯的戰(zhàn)略布局將助推公司未來(lái)的業(yè)績(jī)爆發(fā)。新能源車行業(yè)當(dāng)前最核心的資源是優(yōu)質(zhì)的電芯資源。隨著國(guó)家補(bǔ)貼政策的進(jìn)一步趨嚴(yán)，能量密度高、生產(chǎn)規(guī)模大的電芯企業(yè)才能進(jìn)一步研究源于數(shù)據(jù)2研究創(chuàng)造價(jià)值[Table_Page]欣旺達(dá)（300207）-公司事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告強(qiáng)者恒強(qiáng)，預(yù)計(jì)18年將是電芯行業(yè)強(qiáng)弱分化的元年。手握優(yōu)質(zhì)電芯供應(yīng)的資源，是獲得車廠BMS和PACK訂單的關(guān)鍵。布局動(dòng)力電池業(yè)務(wù)為公司打開了千億市場(chǎng)空間，而電芯又是動(dòng)力電池不可或缺的資源，公司的戰(zhàn)略布局值得認(rèn)可。憑借東莞鋰威的成功案例，公司動(dòng)力電芯的表現(xiàn)絕對(duì)值得期待。目前，非公開發(fā)行已經(jīng)拿到批文，正處于溝通階段。惠州博羅工業(yè)園區(qū)的全面啟用將引領(lǐng)公司規(guī)模走上新一級(jí)臺(tái)階。
儲(chǔ)能業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)國(guó)際雙線操作，穩(wěn)扎穩(wěn)打。18-19年將迎來(lái)第一批梯次利用的動(dòng)力電池，占儲(chǔ)能成本4成左右的電芯成本的大幅下降有望打開儲(chǔ)能市場(chǎng)。預(yù)計(jì)17年收入規(guī)模有望突破1個(gè)億，目前整體還處于投入期。
投資評(píng)級(jí)與估值暫不考慮定增攤薄影響，預(yù)計(jì)公司17-19年實(shí)現(xiàn)EPS分別為0.46、0.72、0.89元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前價(jià)格，PE分別為22、14、11倍，估值處于低位，維持“推薦”。
風(fēng)險(xiǎn)提示筆電新客戶進(jìn)展不及預(yù)期，動(dòng)力電芯業(yè)務(wù)布局不及預(yù)期。
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