萬(wàn)向此次收購(gòu)A123 幸or不幸？待市場(chǎng)驗(yàn)證

2012年12月9日，美國(guó)電動(dòng)汽車電池生產(chǎn)商A123系統(tǒng)公司(NASDAQ：AONE，以下簡(jiǎn)稱“A123”)發(fā)布聲明證實(shí)，中國(guó)萬(wàn)向集團(tuán)公司(以下簡(jiǎn)稱“萬(wàn)向”)已贏得收購(gòu)該公司的投標(biāo)，但萬(wàn)向能否順利接收A123，還需得到美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)(Committee onForeign Investment in the United States，以下簡(jiǎn)稱“CFIUS”)的批準(zhǔn)，該機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)審查有關(guān)國(guó)家安全的外國(guó)交易。

就在審查期間， 曾宣布退出競(jìng)拍的江森自控公司(以下簡(jiǎn)稱“江森”)表示，對(duì)A123的汽車資產(chǎn)依然感興趣，包括在密歇根州Livonia和Romulus的兩個(gè)工廠。江森并認(rèn)為，萬(wàn)向的競(jìng)拍將會(huì)被美國(guó)政府判為無(wú)效，一旦萬(wàn)向收購(gòu)失敗， 江森將隨時(shí)準(zhǔn)備接受A123。

不管萬(wàn)向收購(gòu)最終能否成功，對(duì)于此次收購(gòu)行動(dòng)萬(wàn)向是否值得，許多業(yè)內(nèi)人士和投資界人士仍莫衷一是，但有一點(diǎn)大家均表示認(rèn)同，那就是收購(gòu)之后遠(yuǎn)比收購(gòu)過(guò)程更艱難。

看中技術(shù)和市場(chǎng)

萬(wàn)向近四十年來(lái)一直以汽車零部件為主業(yè)，“造車”成為魯冠球的夢(mèng)想。十多年過(guò)去了，萬(wàn)向從未在電動(dòng)汽車上賺過(guò)一分錢。“此次收購(gòu)A123，能使萬(wàn)向離電動(dòng)汽車夢(mèng)更進(jìn)一步。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。

記者了解到，萬(wàn)向拍下A123的業(yè)務(wù)包括汽車電池業(yè)務(wù)(包括電池產(chǎn)品、技術(shù)、客戶訂單合同、美國(guó)密歇根州的Livonia和Romulus兩工廠的生產(chǎn)設(shè)備和設(shè)施、中國(guó)的陰極粉體生產(chǎn)設(shè)施以及與上汽合資的上海捷新動(dòng)力電池系統(tǒng)有限公司中51%的股東權(quán)益等)、電網(wǎng)及電能存儲(chǔ)業(yè)務(wù)和其他商用業(yè)務(wù)。為了平息美國(guó)國(guó)內(nèi)有關(guān)涉及國(guó)家安全的反對(duì)聲音，萬(wàn)向剔除了包括軍工合同在內(nèi)的所有政府合同(該部分最終以225萬(wàn)美元出售給了美國(guó)Naviatas系統(tǒng)公司)。

“萬(wàn)向最看重的，是A123與上汽等車廠的合作關(guān)系以及合資的電池工廠。”上述業(yè)內(nèi)人士指出，萬(wàn)向提出收購(gòu)A123，肯定是預(yù)見(jiàn)了美國(guó)政府審查等問(wèn)題，無(wú)論成功與否，都是一招好棋。

擁有成熟磷酸鐵鋰電池制造技術(shù)的A123，目前與通用、寶馬、上汽和菲斯科等國(guó)際汽車巨頭都訂有采購(gòu)協(xié)議，業(yè)務(wù)版圖覆蓋中美兩大市場(chǎng)。

魯冠球之子，萬(wàn)向集團(tuán)總裁魯偉鼎表示，通過(guò)A123，萬(wàn)向可獲得更多先進(jìn)的電池和新能源技術(shù)，并能借此擴(kuò)大萬(wàn)向集團(tuán)在美國(guó)市場(chǎng)的銷售份額。由此可見(jiàn)，萬(wàn)向收購(gòu)的關(guān)鍵在于核心技術(shù)和市場(chǎng)。

以汽車零配件起家的萬(wàn)向，雖然在電動(dòng)汽車領(lǐng)域做了很多嘗試，但成功的例子不多，且自1994年進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，萬(wàn)向遲遲無(wú)法進(jìn)入美國(guó)新能源汽車供應(yīng)體系。盡管在2011年初，萬(wàn)向曾先后與美國(guó)Ener1、史密斯電動(dòng)車公司合資投建電池生產(chǎn)基地及生產(chǎn)電動(dòng)車，但Ener1的破產(chǎn)與核心技術(shù)、整合能力的缺失，一直讓萬(wàn)向徘徊在電動(dòng)汽車市場(chǎng)的邊緣。對(duì)A123的收購(gòu)，反映了萬(wàn)向?qū)﹄姵丶夹g(shù)和市場(chǎng)的渴求。

收購(gòu)A123一旦成功，萬(wàn)向?qū)⒋蜷_(kāi)進(jìn)入主流電動(dòng)汽車市場(chǎng)的大門。一位萬(wàn)向集團(tuán)內(nèi)部員工表示，目前，中國(guó)的電動(dòng)車政策環(huán)境正在逐漸成熟，市場(chǎng)也在逐漸啟動(dòng)，萬(wàn)向希望借收購(gòu)A123公司來(lái)快速樹(shù)立自己在行業(yè)內(nèi)的地位。

另有消息稱，萬(wàn)向還有可能收購(gòu)美國(guó)電動(dòng)汽車制造商菲斯科汽車公司。菲斯科是A123公司在美國(guó)的主要客戶，因需要大量召回故障電池而陷入財(cái)務(wù)困境，A123申請(qǐng)破產(chǎn)也導(dǎo)致搭載A123電池的卡瑪電動(dòng)汽車被迫停產(chǎn)。該公司表示，將首先考慮從中國(guó)或者歐洲尋找投資者或買家，原因是公司高管認(rèn)為這兩個(gè)地區(qū)對(duì)發(fā)展電動(dòng)車的興趣超過(guò)美國(guó)。對(duì)于潛在的合作者，菲斯科將提供一款已經(jīng)開(kāi)發(fā)的電動(dòng)汽車設(shè)計(jì)，該車研發(fā)費(fèi)用超過(guò)10億美元。不過(guò)，菲斯科隨后否認(rèn)了被拋售和破產(chǎn)的可能，而是強(qiáng)調(diào)擬尋找合作伙伴。對(duì)此，萬(wàn)向集團(tuán)尚未公開(kāi)置評(píng)。

亟需止虧與整合

魯冠球的女婿，萬(wàn)向美國(guó)公司總裁倪頻曾向表示，萬(wàn)向集團(tuán)計(jì)劃發(fā)展A123公司在美國(guó)的工程和制造業(yè)務(wù)，公司將致力于對(duì)A123進(jìn)行長(zhǎng)期投資，這將是A123未來(lái)制勝的關(guān)鍵。

盡管對(duì)于收購(gòu)和經(jīng)營(yíng)A123，萬(wàn)向表現(xiàn)出絕對(duì)的自信，許多業(yè)內(nèi)人士仍對(duì)此次收購(gòu)唱衰。

最迫切的，是如何止虧。

公開(kāi)資料顯示，A123自2009年上市以來(lái)幾乎沒(méi)有一個(gè)季度完成目標(biāo)，已經(jīng)陷入無(wú)法遏制的持續(xù)虧損中。2006～2010年間，A123歸屬普通股股東虧損已累計(jì)達(dá)到近3.66億美元，更為糟糕的是，虧損額還在持續(xù)增長(zhǎng)中，2011  年，虧損額升至2.577億美元，僅2012年上半年，凈虧損便已高達(dá)2.08億美元。沒(méi)有人知道，這種持續(xù)虧損的情況何時(shí)能止住。

就在競(jìng)標(biāo)結(jié)束的第二天，美國(guó)能源部馬上宣布將不給予A123剩余的財(cái)政撥款，且其受國(guó)家資助的設(shè)備和設(shè)施必須留在美國(guó)。

“購(gòu)買還是小數(shù)目，但要讓美國(guó)兩個(gè)工廠和中國(guó)一個(gè)工廠的A123運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)，資金的缺口會(huì)比交易的錢還要多，且是持續(xù)投入。”一位投資界人士指出，萬(wàn)向收購(gòu)成功后，亟需找到企業(yè)的盈利平衡點(diǎn)。

隨著中國(guó)車企海外并購(gòu)日趨活躍，核心技術(shù)成為其海外并購(gòu)的重點(diǎn)。通過(guò)并購(gòu)獲得核心技術(shù)的方式，雖可較快實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級(jí)，迅速形成規(guī)模，卻存在整合難度大的問(wèn)題。萬(wàn)向只有與A123實(shí)現(xiàn)真正的產(chǎn)業(yè)整合，才有可能在技術(shù)和管理上得到提升，才有利于中國(guó)電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

有消息稱，為了拓展中國(guó)市場(chǎng)，萬(wàn)向考慮將A123公司的相關(guān)資產(chǎn)注入其與上汽的合資公司——上海捷新動(dòng)力電池系統(tǒng)有限公司中。

一位鋰離子動(dòng)力電池技術(shù)人員表示，萬(wàn)向這幾年在鋰離子動(dòng)力電池上投入巨大，幾年前就研發(fā)了軟包鋰動(dòng)力電池，但由于性能的缺陷，一直沒(méi)有量產(chǎn)。此次收購(gòu)A123，不僅意味著這幾年動(dòng)力電池研發(fā)基本失敗，也基本確定了萬(wàn)向?qū)?lái)走的路線就是磷酸鐵鋰。而A123的技術(shù)和專利有被估高的可能，磷酸鐵鋰技術(shù)應(yīng)用于電動(dòng)汽車也存在很大爭(zhēng)議。“磷酸鐵鋰在電動(dòng)汽車上會(huì)有所應(yīng)用，但肯定不會(huì)成為主流。”他認(rèn)為，萬(wàn)向把寶壓在A123身上，未來(lái)肯定會(huì)證明是錯(cuò)的。

A123中國(guó)公司的員工似乎也對(duì)萬(wàn)向并沒(méi)有多少信心。

在江蘇常州，A123有3個(gè)生產(chǎn)基地——常州高博能源材料有限公司、常州高博能源技術(shù)有限公司和鎮(zhèn)江高博能源技術(shù)有限公司，主要從事新型高能鋰離子電池及鋰離子電池材料的開(kāi)發(fā)、制造和銷售，生產(chǎn)電動(dòng)汽車及混合動(dòng)力汽車用鋰離子電池。常州高博內(nèi)部員工告訴記者，公司多數(shù)員工對(duì)萬(wàn)向收購(gòu)A123一事仍持觀望態(tài)度，且大部分技術(shù)人員都有跳槽意向，總部正遷往寧德的中國(guó)鋰電池巨頭ATL成為下家首選。

最大問(wèn)題，還是市場(chǎng)。

記者了解到，A123的磷酸鐵鋰電池還只是處在實(shí)驗(yàn)室階段，成本太高，還待市場(chǎng)驗(yàn)證，美國(guó)也并未將其視作主流技術(shù)。此外，中國(guó)企業(yè)在收購(gòu)?fù)鈬?guó)企業(yè)時(shí)，其附加條款中往往就有對(duì)技術(shù)使用的限制，這意味著A123的技術(shù)和專利能否被充分吸收，萬(wàn)向能否依靠該技術(shù)打開(kāi)中美電動(dòng)汽車市場(chǎng)也是個(gè)問(wèn)題。

盡管中國(guó)對(duì)新能源汽車有著宏偉的規(guī)劃，萬(wàn)向十多年來(lái)在電動(dòng)汽車上也投入巨大，但就目前的情況來(lái)看，預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年內(nèi)還很難獲得收益。

歐美新能源汽車市場(chǎng)同樣處于低迷。正是由于市場(chǎng)的疲軟，使得歐美車企希望通過(guò)引入資本或重組來(lái)擺脫困境，作為全球最大的汽車市場(chǎng)，中國(guó)成為他們的不二選擇。加上國(guó)內(nèi)車企近年來(lái)已逐漸意識(shí)到自身技術(shù)與能力的缺失，考慮自己研發(fā)成本高、風(fēng)險(xiǎn)大，通過(guò)海外并購(gòu)獲得相應(yīng)技術(shù)的愿望也更加強(qiáng)烈。如何有效整合，是參與海外并購(gòu)的中國(guó)車企將面臨的新考題。

萬(wàn)向此次收購(gòu)A123，幸or不幸，全待市場(chǎng)驗(yàn)證。