在2015-2021年，鈷行業已經歷了一輪完整的行業周期，并在2020年重新開啟了新一輪的上行周期。從價格變動幅度來看，自2016年6月起至2018年4月13日，電解鈷價格從18.95萬元上行至67.4萬元的歷史高點，價格變動幅度可達48.5萬元。剖析鈷價變動因素，除需求端的強勢驅動外，原料價格變動將成為另一大核心因素。在面臨現階段原料高位運行的情況下，一批希望規避價格波動風險或資源鎖定能力偏弱的鈷鹽企業陸續開啟了代加工的道路。
現階段，鈷鹽代工業務的鈷鹽企業可分為以下類型：
（1） 以代工為企業定位：核心業務即是代加工
（2）“臨時性”代工：當價格波動較大時，希望規避價格波動風險，選擇臨時性代加工；鈷鹽產能規模較大，且與上游鈷原料鎖定或下游客戶無法完全實現適配，從而選擇臨時性增加代工比例
（3）“隱性”代工：綁定終端強勢客戶，但自身客戶結構較為單一，此時易出現由終端客戶幫助獲取鈷原料并將鈷鹽成品提供給終端客戶指定的下游四鈷或前驅企業，變成終端客戶的“隱性”代工廠。
從鈷鹽的代工模式來看，目前以中間品及廢料代工形式居多：
（1）廢料代工：與電池廠、正極材料或前驅體廠進行合作，定期定量地將廠間廢料或生產中的不合格品提供給具有回收能力的冶煉廠，并在固定的期限內得到返還的鈷、鎳、錳及鋰鹽等。因廢料中含有多種雜質，除雜成本將會提升代工費用。
（2）中間品代工：下游企業協助或出面與上游礦企談定鈷中間品長單的簽約量和簽單價格，并將長單原料提供自己的代工企業。在代工的合作期內，可拿到約定數量的鈷鹽成品。此模式與常規生產類似，代工費水平居中。
（3）電解鈷：下游企業直接采購電解鈷并提供給代工企業，將其加工成鈷鹽晶體或溶液。因直接使用高純度電解鈷進行生產，生產環節少，代工費較低。
未來趨勢
現階段，鋰電產業仍處在高速成長的階段，以下的因素在未來或進一步加大鈷鹽行業的代工比例：
（1）資金要求：從公司運營角度來講，高價位的鈷原料采購對公司資金周轉及規模均提出了更大的挑戰，一定程度上也對廠家的擴張及發展的資金門檻有所提升。
（2）資源保供的挑戰：上游鈷礦企業話語權較強，且上游格局集中度很高，鈷鹽企業在資源獲取中處于相對弱勢地位。當下游強勢企業陸續開始涉足上游礦端資源鎖定，這將會更大程度上增加競爭，無資源布局的鈷鹽企業在原料獲取方面的壓力會進一步提升。這無疑也對企業的綜合實力也提出了更高的要求。
（3）價格下行風險：原料成本高位運行下，一旦價格拐點出現，無資源布局的鈷鹽企業將會失去緩沖區，直面價格波動帶來的風險。屆時，行業將會迎來一波強勢洗牌。
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