關鍵交易條款
實質上，Nikola是要與目前已經上市的殼公司VectoIQ合并，而VectoIQ既有的股東預計將獲得新公司大約7.3%的股權，Nikola既有的股東將獲得79.6%。余下的部分歸屬于通過計劃中的5.25億美元定向增發入場的新投資人。
將VectoIQ所持有的2.37億美元、Nikola所持有的6700萬美元，以及預計中增發所得的5.25億美元相加，新公司手頭預計將有8.29億美元的現金，再扣除掉5000萬美元的交易支出和支付給創始人米爾頓（Trevor Milton）的7000萬美元，余下部分預計為7.09億美元。
從上面的幻燈片可以看到，根據他們自己的預期，Nikola到明年年末將用掉超過9億美元現金，這就意味著，最遲到2021年年中，他們至少還必須再進行一次大規模的資本籌措。Nikola當前估計，他們要實現息稅折舊攤銷前盈利，最早也要到2024年，即柯立芝的工廠全部運轉起來之后，而在此之前，可觀的資本支出和運營資本需求就意味著該公司還會燒掉大量的現金。
最近幾年來，特斯拉已經不知道多少次出現延遲交付的情況，因此，在審視Nikola的這些預期時，投資者有非常充分的理由抱著懷疑的態度，尤其是，該公司現在看上去已經放棄了在田納西州伯德斯敦Fitzgerald Glider Kits開始生產5000輛電池汽車的計劃——按照最初的預期，第一批產品今年年中就該交貨了。
可是，上周二發布的信息卻勾勒出一張完全不同的時間表。
甚至是提供給被廣泛炒作的金牌大客戶安海斯-布希的產品和服務，其進展看上去也大幅落后于早先的計劃，目前只安排了2021年中的有限貝塔測試，而加州梵耐斯區安海斯-布希釀酒廠附近的第一座大型加氫站更是預計2022年前都不可能完工。
目前，Nikola的計劃是在安海斯-布希全美的12家大釀酒廠附近，以及一些重要的物流中心都建一個加氫站，而根據該公司業已發布的數據，這樣的大型加氫站一座的相關資本支出就達到約1660萬美元，這就意味著，在這個單一客戶身上，該公司的初步投入就將超過2億美元。
根據幻燈片，Nikola計劃中的一步到位燃料電池卡車出租服務，其單車利潤率預計會達到30%。
可是，從這一案例細節當中可以看到，他們預計的氫成本較之業界當前的普遍電解氫成本低了50%還多——當然，該公司還有一兩年時間，他們的算式也不能排除按照計劃運行起來的可能性。
結論
顯然，很可能正是在最近的D輪融資未能籌措到足夠資金，無法支撐他們雄心勃勃的計劃的情況下，Nikola才做出了后門上市的選擇。不過，無論如何，創始人米爾頓都將獲得不菲的7000萬現金。
哪怕計劃當中的5.25億美元定向增發能夠成功完成，Nikola最晚到2021年年中恐怕也將不得不再想辦法籌措額外的大量資本，不然就無法應對預期中的運營虧損，以及龐大的資本支出需求。
雖然Nikola目前預計他們2024年就能實現息稅折舊攤銷前盈利，但是在有了特斯拉的前車之鑒，以及該公司自身已經推遲了今年年中開始交付燃料電池卡車的計劃的前提下，投資者顯然有理由對他們的這種預期持高度懷疑態度。
當然，不管存在著多少這樣或那樣的問題，Nikola也依然有巨大的可能性去勾起投資者的強大胃口，畢竟市場參與者都急切地想要找到下一個特斯拉。
微信二維碼
