去年12月鋰電板塊指數略跑輸指數。2018年12月，鋰電池板塊指數下跌9.17%，而同期滬深300指數下跌8.94%，下跌主要邏輯在于鋰電池指數11月上漲顯著，而12月滬深300指數持續下跌，且鋰電池板塊個股彈性較大和19年補貼政策仍存在較大不確定性。
全年我國新能源汽車銷售超預期。2018年12月，我國新能源汽車銷售22.5萬輛，同比增長38.04%，環比增長33.14%，月度占比8.46%，銷售及占比均持續新高；2018年合計銷售124.67萬輛，同比增長62.38%，合計占比4.43%，略超市場預期。2018年11月，我國動力電池裝機8.96GWh，同比增長28.8%，寧德時代穩居第一；1-11月累計裝機43.7GWh，同比增長76.8%。
上游原材料價格持續差異化。2019年1月11日，電池級碳酸鋰價格為7.90萬元/噸，較12月初回落2.47%，短期預計區間窄幅震蕩為主，同時密切關注鹽湖提鋰技術進展；氫氧化鋰價格10.95萬元/噸，較12月初下跌7.98%，短期預計仍將承壓。電解鈷價格34.6萬元/噸，較12月初下跌12.41%，主要受產能釋放影響；鈷酸鋰價格29.4萬元/噸，較12月初下跌6.37%，預計后續仍將承壓；三元523正極材料價格15.5萬元/噸，較12月初回落8.28%，預計仍將承壓。六氟磷酸鋰價格為11.15萬元/噸，與12月初持平，短期預計總體平穩為主；DMC價格為8300元/噸，較12月初回落4.6%，預計高位震蕩為主；電解液為4.50萬元/噸，較12月初持平，預計短期平穩為主。
維持行業“同步大市”投資評級。2019年1月14日，鋰電池和創業板估值分別為24.94倍和29.24倍，板塊和部分個股估值已具備一定優勢，結合行業發展前景，維持行業“同步大市”評級。目前影響板塊主要因素在于2019年補貼政策退坡幅度的不確定性，短期密切關注政策進展。中長期結合政策導向、細分領域價格及競爭格局，建議重點關注上游部分鋰電關鍵材料和鋰電池領域投資機會，相關標的如當升科技、寧德時代、億緯鋰能、新宙邦、德賽電池、星源材質、杉杉股份等。
風險提示：行業政策執行力度不及預期；細分領域價格大幅波動；新能源汽車銷量不及預期；行業競爭加劇；鹽湖提鋰進展超預期。
