北汽汽車股份有限公司（下稱“北汽股份”）終于在7月2日向香港聯交所（下稱“港交所”）提交了IPO申請資料。根據港交所最新的流程，預計北汽股份最快將在今年第四季度實現上市。擬融資金額20億美元，約合人民幣122億元。
一位不愿透露姓名的機構人士告訴記者，北汽股份的上市能夠促進整個北汽集團的管理能力。盡管該公司整合了北汽所有的優質乘用車資源，但北汽股份成長空間能否激活還很難說，這也是北汽上市面臨的一大考題。
優質資產上市
民族證券分析師曹鶴此前在接受媒體采訪時表示，按照A股上市公司的發行股本比例，北汽股份在H股發行的股本比例大約占總股本的25%，如果價格參考東風H股上市時的發行價（曹鶴認為北汽股份的發行價會高于東風汽車H股上市時的發行價），北汽股份上市后的總股本最低在136.16億港元，折合人民幣109億元（約合18億美元）。
成立于2010年的北汽股份一直為外界所關注，關于北汽港股上市的信息也傳了很久，但北汽一直在等待一個恰當的時機。北京汽車集團常務副總經理韓永貴在接受媒體采訪時曾列舉了北汽股份IPO所需的三個“最佳時機”：“第一，自主品牌在市場上達到一定的量；第二，合資企業的業務能進入合并報表，且在裝入核心業務股權時能有較好的市盈率；第三，公司主體業務構成足夠優化。”
根據北汽股份提交的IPO申請資料可以看出，該上市公司所裝業務，全是北汽集團旗下目前最強、發展最好的資產，包括動力總成、北京奔馳和北汽投資。其中動力總成研究中心是北汽股份的全資子公司，此外擬上市公司還持有北京奔馳51%的股權、北汽投資97.95%的股權。
在過去的兩年中，北汽集團與戴姆勒公司簽訂了一系列戰略協議，從而為擬上市公司預留了比較好的成長空間。首先，北汽股份從戴姆勒手中購入北京奔馳1%的股權，將其變為附屬公司；其次，戴姆勒入股北汽股份，獲得北汽股份12%股權；第三，北京奔馳發動機工廠落成生產，并向德國戴姆勒總部返銷部分核心部件；四是與戴姆勒大中華區共同成立了北京梅賽德斯—奔馳汽車銷售服務有限公司（北汽股份占49%），完成奔馳在華渠道的統一；最后北京汽車獲得了梅賽德斯——奔馳E級車長軸距V211平臺及相關核心技術的永久使用許可，這為北京汽車的大型豪華轎車發展打下了堅實基礎。
2013年，北汽股份自主品牌汽車實現銷售20.228萬輛，同比增長161%，自主品牌連續兩年增長超過100%。而經過多年的努力，現代汽車終于允許北汽集團將北京現代合資公的中方股權轉讓給北汽投資。而北京奔馳更是通過一系列資本運作成為了擬上市公司的附屬公司。
此外，北汽股份在去年10月份向北汽集團出售了其所持有的北汽新能源股份公司的全部股權。北汽股份給出的解釋是：目前整個新能源技術仍未發展成熟，而且電動乘用車的銷售相當依賴政府的優惠政策及資助，在可預見的未來亦會延續此趨勢。因此新能源汽車領域的成果及成功受多重不明因素影響，大部分非本公司可控制。因此在可預見的未來，電動乘用車的未來幾年盈利能力難以預測。
成長空間有限
北汽也在加大對自主品牌特別是紳寶的布局，申請材料中指出，未來兩年時間內紳寶還將繼續加大產品的投入，包括兩款SUV產品。而此前提到的奔馳E級長軸距車型平臺——V211——也是給紳寶的。今年北汽還是制定了一個非常強大的增長計劃——全年努力將挑戰37萬輛的銷售目標，同比上年再增長85%。
從過去的2008年至2013年，北京現代在華的復合增長率為28.4%，2013年銷量超過100萬輛，未來在銷量增速上或許并不會太高，但近年來北京現代開始加強中大型乘用車和SUV的銷售占比，2009年北京現代的銷售構成還主要依靠伊蘭特和悅動，中大型車和SUV所占總銷量的比例只有15%，而到2013年這一比例被提升到40.7%，從而在不斷提升著公司的盈利能力。
此外，北京現代還受惠于其作為中國唯一生產現代品牌乘用車的合資企業，使得北京現代的生產規模遠大于其他在華共用一個品牌的合資公司（如一汽大眾與上海大眾、一汽豐田與廣汽豐田、東風本田與廣州本田），從而能夠從中獲利。
