【導讀】2013年前三季度，公司共實現營業收入43.63 億元，同比增長32.75%；實現歸屬上市公司股東凈利潤1.57 億元，同比增長1.09%；實現每股收益0.44 元。公司業績略低于我們之前的預期。 三季度公司實現
2013年前三季度，公司共實現營業收入43.63 億元，同比增長32.75%；實現歸屬上市公司股東凈利潤1.57 億元，同比增長1.09%；實現每股收益0.44 元。公司業績略低于我們之前的預期。
三季度公司實現營業收入16.07 億元，同比增長17.85%；實現歸屬上市公司股東凈利潤6274.41 萬元，同比下降4.42%。從單季度的情況看，公司的營收和利潤增速均處在年內低點。
公司前三季度的綜合毛利率為11.99%，同比下降了1.05 個百分點；凈利潤率為4.00%，同比下降了1.08 個百分點。其中三季度公司的毛利率降至11.49%，同比下降了0.80 個百分點；凈利潤率為4.31%，同比下降了0.81 個百分點。從利潤率的角度看，公司的盈利能力有所下滑。雖然利潤率下滑的絕對值不大，但是由于公司的營收規模較大，因此對利潤的影響較大。
總的來看，公司的業績表現和國內的出口形勢的變化態勢相一致，即由一季度的高點逐季回落。我們預計四季度國內的出口增速將企穩，甚至會有所反彈，因此預計公司的貿易業務也將企穩回升。
公司電解液的銷售繼續穩定增長，龍頭地位依然穩固。此外正極材料也在積極的市場開拓之中。公司鋰電材料業務的未來發展潛力仍然較大。
預計公司2013、2014 和2015 年的EPS 分別為0.58、0.70 和0.87元，對應2013 年10 月30 日收盤價的市盈率分別為22、18 和15倍，暫維持對公司謹慎推薦的評級。
風險：匯率大幅波動風險；市場系統風險。
