春節(jié)前最后一個(gè)交易日，史上最壯觀的一場(chǎng)“烏雞變鳳凰”大戲?qū)⒗_帷幕。滬深兩市共有１１家ＳＴ上市公司將集體“復(fù)活”，組團(tuán)恢復(fù)上市。在投資者熱情逐漸恢復(fù)的背景下，“垃圾股”摘帽行情和恢復(fù)上市效應(yīng)疊加，會(huì)否再度上演暴漲神話？
１１只ＳＴ個(gè)股節(jié)前集體回歸
２月１日，滬深兩市共有１１家＊ＳＴ上市公司發(fā)布“關(guān)于公司股票恢復(fù)上市”的公告，將在２月８日重回二級(jí)市場(chǎng)。
其中，１０家恢復(fù)上市的公司在深交所上市，包括＊ＳＴ大通、＊ＳＴ生化、＊ＳＴ丹化、Ｓ＊ＳＴ恒立、＊ＳＴ中鎢、Ｓ＊ＳＴ天發(fā)、＊ＳＴ遠(yuǎn)東、＊ＳＴ浩物、＊ＳＴ關(guān)鋁和＊ＳＴ武鍋Ｂ。而在上交所恢復(fù)上市的公司則僅有＊ＳＴ宏盛一家。
這１１家公司無(wú)疑是２０１２年之前暫停上市的ＳＴ公司中的“幸運(yùn)者”，不少公司經(jīng)過(guò)重組后業(yè)務(wù)已發(fā)生重大變化。
像２００６年５月暫停上市的Ｓ＊ＳＴ恒立，一別就是７年，伴隨著股權(quán)分置改革的完成，終以“＊ＳＴ恒立”粉墨登場(chǎng)。又如Ｓ＊ＳＴ天發(fā)擬注入晨光稀土１００％股份，公司從房地產(chǎn)公司向稀土行業(yè)多元化發(fā)展。
但也并非所有提出恢復(fù)上市申請(qǐng)的公司都如此幸運(yùn)。此前，深交所曾對(duì)４家提出恢復(fù)上市的公司進(jìn)行審議，通過(guò)率僅５０％。其中，＊ＳＴ炎黃、＊ＳＴ創(chuàng)智兩家公司恢復(fù)上市申請(qǐng)被否的原因在于，存在未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)交易、虛增物流代理收入、虛增債權(quán)轉(zhuǎn)讓收入等違法行為及無(wú)業(yè)務(wù)收入、無(wú)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。
對(duì)此，深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，獲準(zhǔn)恢復(fù)上市的公司分別通過(guò)改善經(jīng)營(yíng)、實(shí)施破產(chǎn)重整計(jì)劃和重大資產(chǎn)重組等方式，使主營(yíng)業(yè)務(wù)和盈利能力獲得改善，增強(qiáng)了持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。
在中信建投分析師陳開偉看來(lái)，ＳＴ類公司如果不能依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)走向正常化，重大資產(chǎn)重組就成為扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)的唯一力量。也正是在這個(gè)過(guò)程中，“烏雞變鳳凰”的神話在不斷上演。
“退而不死”神話為何屢現(xiàn)？
不過(guò)，在已通過(guò)恢復(fù)上市申請(qǐng)的公司中，并非所有公司都通過(guò)重組扭虧為盈，仍有部分業(yè)績(jī)預(yù)虧的公司潛伏其中。
記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，＊ＳＴ中鎢幾次重大資產(chǎn)重組均未取得成功，對(duì)２０１２年的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)將出現(xiàn)４９００萬(wàn)－５２００萬(wàn)元虧損。＊ＳＴ武鍋Ｂ亦顯示，２０１２年預(yù)虧５５８５萬(wàn)－１．０６億元，繼２０１１年之后再次出現(xiàn)虧損。
有市場(chǎng)人士質(zhì)疑，退市新規(guī)定已經(jīng)發(fā)布九個(gè)月，這些“退而不死”的垃圾股，為何能夠集體搭上回歸的列車？
對(duì)此，深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人用“新老劃斷”來(lái)解釋，稱本次相關(guān)公司恢復(fù)上市依據(jù)的是交易所２００８年修訂的《股票上市規(guī)則》。
與新制度相比，老制度要寬松許多，比如不要求每股凈資產(chǎn)大于一塊錢、未分配利潤(rùn)為正數(shù)、已經(jīng)連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)盈利等條件。
老股老辦法，新股新辦法，實(shí)現(xiàn)新舊制度的平穩(wěn)過(guò)渡，看似很合理，但部分專家認(rèn)為，對(duì)這些“垃圾股”手下留情的背后，是利益主體與監(jiān)管層博弈的結(jié)果。
有股民聲稱：“這些‘妖孽’不僅沒有退市，反倒暫停的都回來(lái)了，趁著市場(chǎng)好，莊家終于能跑路了。”
不過(guò)，兩家交易所均提醒，有條件恢復(fù)上市并非萬(wàn)事大吉，如在后續(xù)經(jīng)營(yíng)中觸及新的退市標(biāo)準(zhǔn)，仍有退市風(fēng)險(xiǎn)。
申銀萬(wàn)國(guó)首席市場(chǎng)分析師桂浩明認(rèn)為，這些公司可能成為過(guò)去退市制度下的一個(gè)絕版。今后這種通過(guò)停牌反復(fù)折騰，最后得以保殼的情況會(huì)大大減少。
或引發(fā)非理性炒作熱情
１１只ＳＴ個(gè)股春節(jié)前同一天回歸，市場(chǎng)將掀起怎樣波瀾？不少業(yè)內(nèi)人士在看好的同時(shí)也擔(dān)憂會(huì)引發(fā)一波非理性的炒作熱情。
分析人士稱，盡管上市首個(gè)交易日定在節(jié)前最后一天，或有監(jiān)管層限制炒作熱情的考慮在內(nèi)，但近期ＳＴ“摘帽”和恢復(fù)上市的預(yù)期很有可能刺激ＳＴ板塊從２月初就開始有所反應(yīng)。
陳開偉介紹，從過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，ＳＴ類股票在一季度有著持續(xù)大幅的絕對(duì)收益和相對(duì)收益。雖然這種市場(chǎng)表現(xiàn)存在著不少的爭(zhēng)議，但確確實(shí)實(shí)的收益仍然吸引了不少資金的參與。
進(jìn)入到２０１３年，這種類似的情況已經(jīng)開始有所體現(xiàn)。ＳＴ金化公告稱“摘帽”申請(qǐng)已獲批，該股自去年１２月來(lái)最大漲幅超過(guò)７０％。
一位私募基金經(jīng)理對(duì)記者表示，由于ＳＴ類股股價(jià)較低、盤子較小、流通市值較低，殼資源價(jià)值巨大，歷來(lái)為資金青睞。
尤其是１１家公司在恢復(fù)上市首日，股票交易均不設(shè)漲跌幅限制，從恢復(fù)上市首日后的下一個(gè)交易日起，股票交易漲跌幅限制才設(shè)定為５％，這將給爆炒留下空間。
此外，根據(jù)上述公司股票恢復(fù)上市公告書，這些股票恢復(fù)上市首日開盤參考價(jià)為其暫停上市前一日的收盤價(jià)。其中開盤參考價(jià)最高的是＊ＳＴ大通，為１２．３３元，開盤參考價(jià)最低的為Ｓ＊ＳＴ恒立，僅為１．１２元。如此低的價(jià)格在一個(gè)階段來(lái)看也是相對(duì)便宜的。
根據(jù)中信建投對(duì)歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，暫停上市公司恢復(fù)上市往往能帶來(lái)巨大的收益，在市場(chǎng)處于較好階段時(shí)，絕大多數(shù)公司收益率超過(guò)５０％。
市場(chǎng)人士不無(wú)擔(dān)心，若有暴漲則又起到了“投資炒虧才能賺錢”的錯(cuò)誤引導(dǎo)效果。
